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第一章 2006：回顾与展望1

1．宏观环境3

1.1 经济环境3

1.2 金融环境10

2．2006年信托业回顾17

2.1 “大信托”概念高调提出，信托原理广为运用17

2.2 制度性改革提上日程，信托公司定位面临颠覆20

2.3 综合化经营寻求切入点，银信融合纵深发展23

2.4 滨海新区金融创新突破，直接融资倚重信托基金30

2.5 购并风潮迭起，中、外“大鳄”频频关注32

2.6 分类评级监管进入实质阶段，创新类业务试点举步维艰38

2.7 QDII（境外代客理财）明指信托公司，理财业务范围有望大幅拓展39

2.8 基金化产品理念深入人心，产品转型小幅展开42

2.9 强制托管“孤军深入”，配套制度相对滞后44

2.10 行业市场风险开始凸现，综合调控连挫房地产信托46

3．2007展望：信托新政——让“蒙尘珍珠”重现光芒49

3.1 路径一：维持现有独立业态，全面实现功能重塑50

3.2 路径二：信托功能得以弘扬，现有业态逐渐灭失54

第二章 信托公司57

1．2006年新格局59

1.1 功能定位的再认识：信托公司的再次转型还是终结59

1.2 各取所长：纵深发展与其他金融机构的合作61

1.3 马太效应：分类监管与区别对待72

2．分化与整合74

2.1 信托制度优势的进一步发现与其他金融机构的利用74

2.2 增资扩股、境外投资者与股权多元化75

2.3 道是无情却有情：停业清算、整顿与破产77

3．经营与管理80

3.1 固有财产与信托财产的运用与投向80

3.2 与众不同的公司治理：国有股高度集中，没有债权人监督83

3.3 关联交易不降反升与清理历史包袱86

3.4 反洗钱：新的管理任务88

4．指标与效益90

4.1 行业总体利润大增，综合财务指标下降90

4.2 信托业务收入未成主流，但理财能力高于同业94

4.3 十指参差：业绩互有差异和特色97

5．经营模式与业务创新98

5.1 拔剑四顾心茫然：经营模式与盈利模式的重新选择98

5.2 信托参与股改104

5.3 职工持股信托107

5.4 信托公司参与股权激励计划108

5.5 天津滨海新区申办基金交易市场，完善信托产品的流动性111

第三章 信托产品113

1．2006年信托产品概要115

1.1 2006年信托产品发行数量、规模与结构115

1.2 2006年集合资金信托产品资金运用方式与投资领域119

1.3 2006年集合资金信托产品预期收益率分析123

1.4 2006年集合资金信托产品主要特征分析126

1.5 2006年信托产品部分创新案例分析130

2．基金化信托产品方兴未艾133

2.1 基金化信托产品现状133

2.2 基金化产品创新136

2.3 信托基金化的发展趋势137

3．品牌化、系列化产品已成趋势139

3.1 信托产品品牌建设现状139

3.2 各信托公司信托产品系列化建设现状143

3.3 典型系列化产品分析147

3.4 发展趋势148

4．双层信托·银信连结理财业务149

4.1 市场现状149

4.2 “双层信托·银信连结理财产品”创新及其意义152

4.3 “双层信托·银信连结理财产品”的未来趋势153

5．公益信托154

5.1 公益信托市场现状154

5.2 发展趋势155

6．企业年金信托156

6.1 市场现状156

6.2 产品创新158

6.3 发展趋势158

第四章 信托市场：个人信托业务的市场现状与借鉴161

1．个人信托业务概述163

1.1 个人信托内涵界定163

1.2 个人信托的主要特点164

1.3 个人信托的主要分类165

1.4 个人信托作用机制169

2．2006：我国个人信托市场现状分析170

2.1 我国个人信托市场条件趋于形成170

2.2 萌芽状态中的我国个人信托服务171

2.3 我国个人信托发展前景分析174

2.4 我国个人信托发展瓶颈分析177

3．美国个人信托业务简介180

3.1 美国个人信托业务现状180

3.2 个人信托在美国的运作模式182

3.3 美国个人信托业务主要类型184

3.4 美国个人信托业务基本特点190

3.5 借鉴与启示190

4．构建我国个人信托市场的思考与设想195

4.1 加速有关财产法律制度的建立与完善195

4.2 促进信托业与银行业合作198

4.3 建立健全信托税收制度198

4.4 建立健全信托登记制度199

4.5 推动财富管理理念普及200

4.6 及早放行私人银行业务200

第五章　信托业法律与政策203

1．2006年信托业法律与政策综述205

1.1 2006年信托政策特点206

1.2　2006年信托政策概览207

1.3　2006年政策趋势分析210

2．监管政策取向214

2.1 信托与自营：能否两全214

2.2 金融与非金融：监管还是放纵214

2.3 大股东与内部人控制：治理之弊215

2.4 关联与非关联：两难之间215

2.5 指定与代定：天使与魔鬼216

3．信托投资公司对策216

3.1 信托投资公司定位：坚定的专业化之路216

3.2　内部控制与经营管理：规范与程序217

3.3 集合与单一：培育合格投资者之路217

4．2007年信托业法律、政策218

4.1 一法两规的修改218

4.2 其他政策的出台220

5．其他相关法律法规221

5.1 2006相关法律法规框架221

5.2 2006年相关法律法规的解析221

第六章 2006：焦点探析225

1．分业监管格局下中国理财市场宏观探析227

1.1 当前我国理财市场状况及分析228

1.2 当前我国理财市场存在的主要问题235

1.3 委托理财产品均属信托法律关系237

1.4 统一理财市场监管是唯一途径239

2．银信战略融合：混业趋势下中国信托业的现实选择241

2.1 银信合作的可行性分析242

2.2 信托公司与商业银行合作现状及其分析245

2.3 我国银信合作趋势展望249

3．双层信托·银信连结理财：金融业综合化经营的突破口254

3.1 银信融合呈纵深发展趋势254

3.2 银信战略融合：金融业综合化经营的突破口255

3.3 “银信连结理财产品”方兴未艾258

4．当前我国证券公司集合理财业务与信托产品比较分析261

4.1 证券公司集合理财业务概况261

4.2 证券公司集合理财的发展历程261

4.3 当前我国证券公司集合理财业务的主要特征262

4.4 主要理财产品比较分析264

5．宏观综合调控下的房地产信托模式选择及政策导向266

5.1 2005年房地产信托融资概览266

5.2 当前房地产信托政策环境分析268

5.3 现行房地产信托业务模式269

5.4 风险控制及专属优势分析272

5.5 基金化房地产信托产品的创新思路273

6．信托财产登记的制度架构与操作性研究274

6.1 我国不动产物权登记的立法现状276

6.2 我国不动产物权登记的立法缺陷、制度缺陷分析280

6.3 国际不动产物权登记制度立法状况比较285

6.4 完善我国不动产登记的若干设想288

附录一 信托法律法规291

附录二　2006年信托大事记313

图录：3

图1-1 中国外贸依存度不断提高3

图1-2 中国贸易顺差不断扩大4

图1-3 近年来外汇储备激增5

图1-4 中国人口老龄化趋势会持续，但未来十年可能是人口负担最轻的10年5

图1-5 近年来我国GDP季度增长情况6

图1-6 新增信贷增长在年初异常迅猛，后来在调控下逐步回落7

图1-7 固定资产投资增速也呈现出前高后低、逐步回落的态势7

图1-8　2006年人民币一路升值，升值速度有加速趋势9

图1-9 人民币持续升值几乎没有悬念10

图1-10 外汇占款的不断增加制约了货币政策的灵活度11

图1-11 居民储蓄存款增速不断降低11

图1-12 银行存贷差的不断扩大造成了流动性的过剩12

图1-13　2006年成为历史上存款准备金率调整最频繁的一年13

图1-14　2006年中国证券市场牛气冲天14

图1-15 市场的财富效应使证券市场开户数度大幅增加15

图1-16 中国资本市场规模仍有巨大的提升空间16

图1-17　2005年投向不同行业的集合资金信托产品数量和规模图46

图2-1 2006年我国资产证券化增长趋势图69

图2-2 截至2006年底我国已发行资产证券化产品占比图69

图2-3 万科股权激励流程110

图3-1 2003—2006年国内信托产品规模与数量对比图115

图3-2　2006年信托产品月份分布图117

图3-3 2006年东、西、中部地区集合资金信托产品分布图119

图3-4 2006年集合资金信托产品资金投向领域数量和规模分布图121

图3-5 2006年集合资金信托产品资金投向领域数量分布图122

图3-6　2006年集合资金信托产品资金投向领域规模分布图122

图3-7　2006年集合资金信托产品预期收益率与存续期限的关系124

图3-8　2006年集合资金信托产品预期收益率与资金运用方式的关系125

图3-9　2006年集合资金信托产品预期收益率与资金投向行业的关系126

图3-10 2006年申购新股类集合资金信托产品月份分布图127

图3-11 2006年证券类集合资金信托产品月份分布图127

图3-12　2006年各信托公司产品系列数量分布图147

图3-13　2006年银信连接理财产品期限分布图150

图4-1　2005年亚太地区各市场富裕人士平均净资产额174

图4-2　2003年—2005年亚太地区按市场区分的富裕人士人口175

图4-3　2005年亚太地区市场富裕人士和超富裕人士百分比图176

图4-4 亚太各市场处于不同发展阶段176

图4-5 美国信托资产总量和平均账户规模181

图4-6　美国德拉威州、纽约、南达科塔州和全国平均每人拥有的信托财产182

图6-1 中国联通CDMA网络租赁费收益计划产品结构图231

图6-2 2005年投向不同行业的集合资金信托产品数量和规模图243

图6-3　2005年信托产品资金规模投向分布268

表录：8

表1-1 净出口对经济增长的贡献更加突出8

表1-2 2006年出台的房地产调控政策比往年都多8

表1-3 2006年中国人民银行的货币政策调控异常频繁12

表1-4 截至2006年11月底沪市市值最大的股票前十名15

表1-5　截至2006年11月底沪市融资家数及金额16

表1-6　2006年以来商业银行部分银信连结理财产品一览表25

表1-7 获得QDII业务资格银行名录40

表1-8 银行已发行的部分QDII产品一览40

表1-9　2006年准基金化信托产品43

表1-10　2004年按具体用途信托产品统计表46

表1-11　2006年按具体用途信托产品统计表47

表1-12　2006年出台的房地产调控政策一览48

表2-1　2006年部分银信连接理财产品63

表2-2　2006年前我国资产证券化重要事件统计表67

表2-3　2006年我国资产证券化重要事件统计表68

表2-4 自营资产运用和占比81

表2-5 自营资产投向分布和占比81

表2-6 信托资产运用和占比82

表2-7　信托资产投向分布和占比82

表2-8 关联交易分析87

表2-9　2005年信托公司综合财务指标前十名排名91

表2-10　信托报酬率、信托财产收益率与信托业务收入占比比较96

表3-1 2005—2006年集合资金类信托产品市场集中度分析118

表3-2 2006年不同地区集合资金类信托产品一览表119

表3-3　2006年集合资金信托产品资金运用方式一览表120

表3-4　2006年集合资金信托产品存续期限与预期收益率统计表123

表3-5　2006年证券投资类集合资金类信托产品市场集中度分析128

表3-6　2006年不地区证券投资类集合资金类信托产品一览表128

表3-7　2006年准基金化信托产品133

表3-8 各信托公司信托产品品牌化设计一览表140

表3-9 各信托公司信托产品系列化一览表144

表3-10　2006年部分银信连接理财产品及银行分布表150

表5-1 2006年信托业直接相关主要法律政策一览205

表5-2 各类受托人业务分布表211

表5-3 创新类信托公司主要条件212

表5-4　2006年信托业相关主要法律法规框架221

表6-1 中国联通CDMA网络租赁费收益计划概况231

表6-2 专项资产管理计划与集合资金信托计划对比表232

表6-3　2006年5—8月商业银行部分银信连结理财产品260

表6-4　2005年信托产品资金投向统计表267

表6-5 关于不动产登记的有关法律法规规定277

表6-6　世界各国或地区不动产登记的三种基本制度286