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1绪论1

1.1研究背景和意义1

1.2国内外研究现状2

1.2.1价值创造说2

1.2.2价值转移说与价值创造说的争论4

1.2.3对国内并购是否创造价值的相关研究5

1.2.4价值创造的驱动因素5

1.2.5价值管理的相关研究8

1.2.6研究方法的讨论11

1.2.7对文献研究的一个总结13

1.3研究内容14

1.4可能的创新14

1.5本书的结构安排15

2并购动因理论16

2.1并购的概念辨析16

2.2并购的动因理论20

2.2.1差别效率理论21

2.2.2协同效应理论21

2.2.3税盾理论22

2.2.4市场势力理论22

2.2.5价值低估理论22

2.2.6委托一代理理论23

2.2.7过于自信假说23

2.2.8自由现金流量假说23

2.2.9交易成本理论24

2.3实证研究对动因理论的检验25

2.3.1国外实证研究25

2.3.2国内实证研究28

3价值管理理论30

3.1基于利润的管理30

3.2基于现金流的管理32

3.3基于价值的管理35

3.4价值管理工具36

3.5价值管理工具的应用39

3.5.1 EVA的应用39

3.5.2 SVA的应用49

3.5.3 CFROI的应用52

3.6国内对价值管理工具的应用研究和改进55

3.6.1国内的应用研究现状55

3.6.2对国内应用EVA的总结和评论61

4价值管理理论对并购理论与实践的影响63

4.1价值管理理论对并购研究方法的影响63

4.1.1会计研究法的不足63

4.1.2事件研究法的不足64

4.1.3价值管理理论对研究方法的改进65

4.2价值管理理论对并购理论的影响67

4.3价值管理理论对并购实践的影响68

5并购中的价值驱动指标体系设计和实证研究设计74

5.1如何判断并购是否创造价值74

5.2并购中的价值驱动指标体系设计75

5.3实证研究设计78

5.3.1 EVA与驱动指标研究78

5.3.2 EVA与张小宁分解指标研究78

5.3.3价值驱动指标在判断并购是否创造价值中的应用80

6数据来源与初步分析82

6.1主要数据来源82

6.2样本概况83

6.3数据初步分析87

6.3.1主并公司数据分析87

6.3.2目标公司数据分析88

7实证结果分析90

7.1 EVA描述性统计90

7.1.1主并公司EVA描述性统计90

7.1.2目标公司EVA描述性统计90

7.2 EVA与关键价值驱动指标93

7.2.1主并公司当年的EVA与关键价值驱动指标93

7.2.2主并公司并购后第一年的EVA与关键价值驱动指标98

7.2.3目标公司当年的EVA与关键价值驱动指标102

7.2.4目标公司剥离后第一年的EVA与关键价值驱动指标106

7.3 EVA与分解E VA指标110

7.3.1主并公司E VA与分解E VA指标110

7.3.2目标公司E VA与分解E VA指标111

7.4 EVA驱动指标在判断并购能否创造价值中的应用120

7.5 EVA驱动指标在判断剥离能否创造价值中的应用129

7.6小结138

8结论和政策建议143

8.1结论143

8.2政策建议144

附录:附表1～附表24147

参考文献189

致谢200