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人民币汇改评估澄清六大认识误区——在汇率课题发布会上的讲话1

人民币汇率制度改革影响评估:课题成果综述6

一、人民币汇率形成机制改革基本内容与进程6

1.2005年人民币汇率形成机制改革的基本内容6

2.汇改启动以来的人民币汇率走势8

3.汇改以来人民币一篮子货币的变化10

二、人民币汇率制度改革的影响评估11

1.汇率变动对我国宏观经济的影响11

2.汇率调整对国际资本流动的影响12

3.汇率变动对我国进出口贸易的影响13

4.汇率调整对外向型企业的影响16

5.汇率升值对银行业的影响16

6.汇率制度改革对消除汇率失衡的影响18

三、汇率政策调整的国际经验22

1.德国汇率制度改革的经验与教训22

2.日本汇率制度改革的经验与教训25

3.德国和日本汇率政策调整的启示28

四、政策建议29

人民币汇率调整对宏观经济和国民福利影响分析32

一、研究问题与分析框架32

二、汇率变动对宏观经济影响的实证分析37

1.全球宏观经济模型分析37

2.升值与经济增长的变化39

3.国际收支与贸易结构41

4.对国际资本流动的影响44

5.汇率政策与通货膨胀47

6.就业结构与收入分配49

三、汇率与宏观经济的国际经验比较53

1.日元升值不是日本经济衰退的主要原因53

2.马克升值与德国稳定的宏观经济环境55

3.韩国汇率制度变化对其宏观经济的影响55

4.台湾地区汇率制度变化对其宏观经济的影响56

5.国际经验对人民币汇率制度改革的启示58

四、主要结论与政策建议59

人民币汇率升值对进出口贸易的影响65

一、我国进出口贸易发展的国际环境65

1.经济全球化带动我国贸易快速增长65

2.全球贸易失衡的趋势67

二、我国贸易顺差扩大的原因分析69

三、进出口贸易是否存在资源外流75

四、为什么人民币升值未能抑制出口快速增长76

五、人民币汇率政策应该立足于中长期发展战略82

1.短期内人民币尚不具备大幅度升值的条件82

2.加快要素市场定价改革有利于减轻人民币升值压力84

3.通过适度鼓励进口和扩大境外投资平衡国际收支85

4.人民币升值的政策选择88

人民币汇率调整对外贸相关企业和行业的影响92

引言92

一、汇率风险93

二、我国外向型企业的经营情况和汇率升值的影响94

1.全部企业的经营情况94

2.外向型企业经营情况和汇率升值的影响96

三、2005～2008年汇率升值对企业经营的影响:一般分析105

1.各种外向型企业面临的外汇风险105

2.各主要出口行业受汇率变动的影响:其他研究108

3.企业通常使用的风险规避手段109

4.企业对汇率升值的反应109

四、2005～2008年汇率升值对企业经营的影响:经济计量分析112

五、结论与政策建议119

附录120

人民币汇率形成机制改革对商业银行的影响及其对策124

一、人民币汇率变化和形成机制改革对商业银行的影响124

1.授信业务:机遇和挑战并存125

2.资金业务:喜忧参半138

3.外汇存贷款业务:影响显著,流动性管理压力较大139

4.国际贸易结算业务:结构性影响140

5.境外分行业务:获得新的机遇141

6.其他影响:不容忽视142

二、银行的应对策略建议144

1.有保有压,有进有退,有针对性地优化信贷结构144

2.加强业务联动,进一步优化外币资产负债业务的发展策略146

3.抓住升值机遇,积极拓展业务领域146

4.在有效控制汇兑风险的前提下有针对性地发展国际结算业务146

5.大力拓展跨境人民币结算业务146

6.着力提升外汇资金业务的产品创新能力,优化人民币资金业务的品种结构,大力培养和引进资金业务专业人才147

7.积极稳妥地开展海外并购和增设海外机构,着力提升国际化经营能力148

8.努力规避再融资的汇率风险148

附录:人民币汇率变化对银行不良贷款率影响的实证检验148

人民币实际均衡汇率的测算156

引言156

一、近期有关人民币实际均衡有效汇率的文献的回顾157

二、基本均衡汇率（FEER）方法的测算158

1.基本均衡汇率的计算原理158

2.贸易弹性的估计160

3.均衡经常项目的设定161

4.FEER的计算与分析162

5.人民币“事前均衡汇率”2010～2015年163

6.基于“事前均衡汇率”人民币双边名义汇率升值幅度165

三、行为均衡有效汇率方法（BEER）的测算167

1.行为均衡汇率理论的原理167

2.计量模型和变量选择168

3.模型的检验和估计168

4.实际汇率失调程度的估算及分析170

五、扩展购买力平价方法172

1.模型及其说明172

2.数据说明173

3.实证结果173

六、人民币均衡汇率水平的判断及人民币汇率政策建议175

1.不同研究方法的评估及人民币均衡汇率水平判断175

2.人民币汇率政策的建议175

附录:变量定义及数据来源176

人民币汇率政策改革策略与宏观经济政策配套179

一、影响人民币汇率走势的主要因素179

1.中国实体经济表现是人民币汇率变动的基础179

2.国际收支持续大量顺差是人民币升值的直接原因180

3.国际汇率走势影响人民币多边汇率181

4.国际环境对人民币汇率产生压力181

二、人民币汇率变动对跨境资本流动的影响182

1.人民币汇率变动对整体资本流动的影响183

2.汇率变动对投机性资本流动的影响186

三、2005年以来人民币汇率机制变化及其对我国宏观经济调控手段的影响189

1.2005年以来人民币汇率机制变化189

2.汇率形成机制改革对宏观经济调控手段的影响194

四、近中期人民币汇率调整的策略及其配套政策197

1.近中期人民币汇率调整的策略197

2.近中期人民币汇改配套措施198

五、中长期人民币汇率政策选择和配套政策200

1.中长期人民币汇率政策调整策略200

2.人民币汇率形成机制改革的配套政策建议201

经济转型与汇率制度选择的国际比较研究203

一、货币升值压力的理论与国际经验203

1.理论解释203

2.德国经验205

3.日本经验206

二、应对货币升值压力措施208

1.德国应对措施208

2.日本应对措施209

三、应对货币升值压力措施的效果评价211

1.德国211

2.日本215

四、国际经验及其对人民币汇改的启示220

1.国际经验总结220

2.对人民币汇率制度改革的启示221