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第一章 结构性赤字与周期性赤字1

第一节 财政结构性赤字及其起因1

一、问题的提出1

二、周期性赤字与结构性赤字的区别4

三、历史性的任务决定了财政支出结构6

四、我国税收收入的结构性缺陷10

五、结论：我国的结构性赤字还将持续14

思考题15

补充材料15

第二节 结构性赤字的合理度19

一、缓解“存差”矛盾，带来“填补效应”20

二、结构性赤字债有利于缓解长期就业不足问题25

三、结构性赤字对通货稳定、经济增长有利29

四、总结：赤字有“一加三”的作用31

五、应当守在“60-3高地”前面的一个阵地32

思考题37

补充材料37

第三节 结构性赤字与流动性过剩的联系38

一、背景：我国2007年的财政赤字仍然是“结构性赤字”38

二、结构性赤字增加了货币流动性39

三、在货币周转速度较慢的情况下，结构性赤字所增加的流动性量不算太大42

四、如果货币周转速度加快，赤字带来的流动性过剩的问题将加剧45

五、增加财政收入、适当发债、提倡节约和调整支出结构47

思考题48

补充材料49

第二章 国债与现代铸币税50

第一节 新铸币税50

一、问题的提出50

二、货币的财政发行与“铸币税”51

三、中央银行独立后，铸币税转换为中央银行资产54

四、央行外汇储备的本质是铸币税57

五、央行长期持有国债，使财政重新得到铸币税58

六、美国向全球征收铸币税61

七、我国的货币发行模式应当逐步转换66

思考题70

补充材料70

第二节 汇率与现代铸币税75

一、本节要研究的问题75

二、汇率问题制约着我国货币发行模式75

三、日本汇率斗争正反两个方面的经验80

四、应当有新汇率战略84

五、内需不足条件下国债特有的效果和功能87

六、从国际经济循环的角度看国债88

思考题91

补充材料92

第三章 现代铸币税与宏观经济95

第一节 新铸币税与金融危机95

一、现代铸币税支持了美国的财政赤字95

二、近几年来，美国的铸币税收入空间被大幅度地压缩了101

三、危机前的盛宴——短时期内的特殊循环103

四、危机消化了过剩流动性，但消化不了两个赤字的根源106

思考题110

第二节 新铸币税与流动性110

一、美国政府的救助措施111

二、美国财政部和美联储向社会释放了大量流动性116

三、美联储资产负债表膨胀121

四、注入大量流动性后，美国经济增长慢、物价指数低126

五、危机后美国物价稳定的原因在于流动性要素下降了128

六、银行惜贷是流动性不足的直接原因132

七、一旦V动起来，通胀就会出现135

八、超量的货币供给没有带动实体经济增长139

九、在低增长和通胀中退出“量化宽松”是一个难题144

思考题146

补充材料147

第三节 “量化宽松”的作用和后果153

一、全球堆积了超量的流动性M要素153

二、流动性M要素的堆积还在持续156

三、美国过量发行增加了流动性，带动了国际货币贬值竞争160

四、日本在2011年大地震后的“量化宽松”是借机蓄意贬值162

五、实际上欧盟也进行了欧洲版的“量化宽松”165

六、发展中国家被迫跟进贬值，但是受到本国通胀压力的限制168

七、全球流动性V要素如果提高，可能带来严重的后果170

思考题174

第四章 通胀是对国民收入超额分配的消解175

一、希腊、意大利等欧元区国家的债务是硬债务175

二、大部分国家的债务是软债务176

三、软债务及其机制是国家政治的缓冲剂179

四、欧盟各国的超额分配和硬债务使欧元区遇到了巨大的压力186

五、美国特殊的超分配：民间超前消费转为财政和美联储的压力189

六、货币贬值的动力继续存在191

七、几个相关观点和提示193

思考题197

第五章 国民收入超额分配的补偿途径198

第一节 在衰退中实行财政紧缩198

一、凯恩斯主义只有“半个周期的正确性”198

二、国民收入超额分配带来的压力201

三、判断——欧盟各国每年有占GDP1％的超额分配202

四、危机和萧条时期实行紧缩的财政政策——放弃凯恩斯主义204

五、紧缩导致经济增度更大幅度的下降和人们能生活水平的降低206

六、几点认识207

第二节 开启欧洲版的“量化宽松”209

一、“问题债务”与“救助能力”的集中对比209

二、潜在的救助资源——对欧洲央行救助能力的再认识219

三、欧债危机最终可以渡过229

四、法国债务稳定、经济增长是欧元体系存亡的关键237

五、几点结论240

思考题241

第三节 欧元区债务问题新动向及未来趋势242

一、欧洲债务状况242

二、各“重灾区”国家债务状况246

三、债务“潜在危险国”意大利——可能成为第六个向欧盟寻求援助的国家259

思考题262

补充材料262

第六章 流动性过剩与财政收入增长265

第一节 名义GDP与真实财政收入265

一、真实GDP带来财政收入266

二、非真实（纯名义）GDP也带来真实的财政收入269

三、非GDP的经济活动带来财政收入271

四、特殊GDP——外贸交易形成GDP带来额外的财政收入276

五、先征后退，我国财政收入有虚增的成分278

思考题279

第二节 资源和资产升值与财政收入“超速”增长279

一、资源类产品“量增”是真实GDP，“价升”是非真实（纯名义）GDP279

二、土地交易的“量增”和“价升”均带来“非GDP”的财政收入282

三、新建房增值（提价）是财政收入增加的重要原因之一285

四、简短提示：资源、资产在2012年后若降价，财政收入将受到影响288

思考题288

补充材料289

第三节 名义GDP的财政收入增加了真实宏观税负290

一、影响财政收入超速增长的各类GDP的变动及预测290

二、分析各类GDP对财政收入的贡献及其在2012年的贡献数294

三、财政收入超过GDP增长或下降在其他国家也出现过301

四、货币超发与财政收入超速增长之间存在一定联系303

五、财政收入超真实GDP增长的部分就是真实GDP负担率提高的部分306

思考题309

补充材料309

附录1 2011～2015年中国人民银行资产负债表313

附录2 2012～2015年美联储资产构成表315

附录3 2012～2015年美联储负债构成表317

附录4 2012～2015年日本银行资产负债表319

附录5 2012～2015年欧洲央行资产构成表321

附录6 2010～2015年欧洲央行负债构成表323

附录7 2010～2015年中国人民银行大事记325

附录8 2010～2015年美联储大事记330

附录9 2010～2015年日本央行大事记332

附录10 2010～2015年欧洲央行大事记333

后记335