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第一篇 滚雪球：跟“股神”学投资2

第一章 巴菲特的价值投资理论2

第一节 价值投资，黄金量尺2

价值投资本质：寻找价值与价格的差异2

价值投资基石：安全边际3

价值投资的三角：投资人、市场、公司4

股市中的价值规律6

价值投资能持续战胜市场7

影响价值投资的五个因素8

第二节 评估一只股票的价值10

股本收益率高的公司10

利用“总体盈余”法进行估算12

利用现金流量进行评估13

运用概率估值15

股价对价值的背离总会过去17

实质价值才是可靠的获利18

找出价格与价值的差异19

一些重要的价值评估指标21

第三节 时间的价值：复利24

复利是投资成功的必备利器24

长期投资获利的根源是复利26

持有时间决定着收入的概率27

投资者要为股票周转率支付更多的佣金28

累进效应与复利效益的秘密29

第四节 买入并长期持有投资理论30

集中股力，长线投资30

长期投资能减少摩擦成本31

长期投资有利于实行三不主义32

长期投资能推迟并减少纳税33

长期投资有助于战胜机构主力34

挖掘值得长线投资的不动股35

巴菲特长期持有的股票类型37

第二章 巴菲特的集中投资策略39

第一节 最高规则聚集于市场之中39

让“市场先生”为你所用39

反其道而行，战胜市场41

正确掌握市场的价值规律42

不要顾虑经济形势和股价跌涨43

有效利用市场无效，战胜市场45

如何从通货膨胀中获利46

历史数据并不能说明未来的市场发展47

第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资48

精心选股，集中投资48

集中投资，快而准49

集中投资，关注长期收益率50

准确评估风险，发挥集中投资的威力51

在赢的概率最高时下大赌注52

确定集中投资的目标企业53

多元化是针对无知的一种保护53

巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司54

集中投资的两大主要优势55

控制股票持有数量的标准56

第三节 聚焦新经济下的新方法57

购买公司而不是买股票57

不要混淆投资与投机的差别57

需要注意的商业准则三大特征58

高级经理人必备的三种重要品质60

财务准则必须保持的四项关键性要素61

公司市场准则中的两条相关成本方针62

树懒式的投资模式63

巴菲特投资指数基金的三点建议64

第三章 巴菲特教你选择企业66

第一节 选择企业的基本准则66

选择有竞争优势的企业66

选择盈利高的企业67

选择价格合理的企业68

选择有经济特许权的企业70

选择超级明星经理人管理的企业71

选择具有超级资本配置能力的企业72

消费垄断企业是优先选择的投资对象73

第二节 公司管理层优秀的8个标准75

寻找优秀的管理层很关键75

公司管理层影响着公司内在价值76

有很优秀的资金配置能力77

能够帮助企业渡过难关78

能够成为企业的一部分78

可以把回购股票看作是风向标79

评估企业管理者的两项硬指标80

好的董事会能够控制经营风险81

第三节 什么行业最值得投资82

投资易于了解的行业82

生意不熟不做84

寻找长期稳定产业85

寻找具有竞争优势的产业86

顺风行业更值得投资87

选准行业“领头羊”88

选择具有核心竞争力的产业89

第四章 巴菲特教你读财报91

第一节 损益表项的8条信息91

好企业的销售成本越少越好91

长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率92

特别关注营业费用93

衡量销售费用及一般管理费用的高低94

远离那些研究和开发费用高的公司95

不要忽视折旧费用96

利息支出越少越好97

计算经营指标时不可忽视非经常性损益98

第二节 资产负债表项的11条重要信息101

没有负债的才是真正的好企业101

现金和现金等价物是公司的安全保障102

债务比率过高意味着高风险103

负债率依行业的不同而不同104

负债率高低与会计准则有关104

并不是所有的负债都是必要的105

零息债券是一把双刃刀106

银根紧缩时的投资机会更多107

固定资产越少越好108

无形资产属于不可测量的资产109

优秀公司很少有长期贷款109

第三节 现金流量表里面的9个秘密110

自由现金流充沛的企业才是好企业110

有雄厚现金实力的企业会越来越好111

自由现金流代表着真金白银112

伟大的公司必须现金流充沛113

有没有利润上交是不一样的114

资金分配实质上是最重要的管理行为114

现金流不能只看账面数字115

利用政府的自由现金流盈利116

自由现金流有赖于优秀经理人117

第五章 巴菲特教你挑选股票119

第一节 宏观经济与股市互为晴雨表119

利率变动对股市的影响119

通货膨胀对股市的双重影响120

经济政策对股市的影响121

汇率变动对股市的影响122

经济周期对股市的影响124

上市公司所属行业对股价的影响125

第二节 选择成长股的7项标准126

盈利才是硬道理126

选择能持续获利的股票127

选择安全的股票128

发掘高成长性的股票129

成长股的盈利估计130

成长性企业的相似性131

企业正常盈利水平131

第三节 挑选经营业务容易了解的公司股票132

业务是企业发展的根本132

不要超越自己的能力圈边界133

业务内容首先要简单易懂134

过于复杂的业务内容只会加重你的风险134

你要能了解它的新型业务135

第六章 巴菲特教你做交易136

第一节 如何判断买入时机136

要懂得无视宏观形势的变化136

判断股票的价格低于企业价值的依据137

买入点：把你最喜欢的股票放进口袋138

好公司出问题时是购买的好时机139

价格具有吸引力时买进140

第二节 抛售股票，止损是最高原则142

牛市的全盛时期卖比买更重要142

抓住股市“波峰”的抛出机会143

所持股票不再符合投资标准时要果断卖出144

找到更有吸引力的目标时卖掉原先的股票145

巴菲特设立止损点146

巴菲特在股价过高时操作卖空147

卖掉赔钱股，留下绩优股147

并非好公司就一定要长期持有148

第三节 持股原则，甩掉暂时得失149

长期持有与短期持有的税后复利收益比较149

长期持有与短期持有的交易成本比较151

长期持有亦需要灵活变动152

长线持有无须过分关注股价波动154

第四节 巴菲特的套利法则155

通过购并套利使小利源源不断155

把握套利交易的原则156

像巴菲特一样合并套利157

巴菲特相对价值套利158

封闭式基金套利159

固定收入套利160

评估套利条件，慎重地采取行动162

巴菲特规避套利风险的方法163

第七章 巴菲特教你如何防范风险164

第一节 巴菲特规避风险的10项法则164

面对股市，不要想着一夜暴富164

遇风险不可测则速退不犹豫165

特别优先股保护166

等待最佳投资机会166

运用安全边际实现买价零风险167

巴菲特神奇的“15％法则”168

购买垃圾债券大获全胜169

随市场环境的变化而变化170

可以冒险但是也要有赢的把握172

独立承担风险最牢靠173

第二节 巴菲特提醒你的投资误区173

警惕投资多元化陷阱173

研究股票而不是主力动向174

“价值投资”的误区175

炒股切忌心浮气躁176

没有完美制度177

买贵也是一种买错178

没有制定适当的投资策略179

钱少就不做长期投资180

避免陷入长期持股的盲区181

拒绝旅鼠般地盲目投资182

慎对权威和内部消息183

避免陷入分析的沼泽184

巴菲特前25年所犯下的错误185

第二篇 管理·财富·生活：巴菲特的信188

第一章 巴菲特致股东的信188

第一节 公司的管理与财务188

最佳的董事会结构188

完整而公平的披露189

百分之百为客户着想191

限制一切不必要的支出192

用人标准管理193

选人重在德才兼备195

聪明的投资196

不打没把握的仗198

特色的管理结构199

雇佣的人好，管理的就少200

评判与提升管理绩效都很重要202

如何看穿财务造假203

建立公司的护城河204

市值与价值205

世界上最成功的管理模式与最坚固的“城墙”207

第二节 公司的兼并与收购208

股权购并要牺牲原有股东利益208

现金购并209

错误的动机与昂贵的价格211

合理的股票回购与反收购212

稳定的收购政策213

收购的优势215

购并估值问题216

克制扩张冲动217

找到可能的买主219

何时该回购自家股份220

第三节 公司的会计政策与纳税221

企业正常获利水平221

负债与资产的平衡艺术223

控制一家公司的两个优点224

通胀、税制与投资225

公司税负的分配227

把税看作无息负债228

会计数字是起点而非终点229

会计措辞231

会计合并与不合理的会计原则232

所有者收益和现金流的谬误234

可怕的经常项目账赤字235

核定薪酬分配236

第二章 巴菲特语录238

第一节 寻找价值238

理解价值与价格的区别238

寻找内在价值239

对话“市场先生”240

寻找被低估的价值241

选择合适的投资工具243

价值评估既是艺术又是科学244

把自己当作企业分析家245

在价格高昂的时候保持沉默246

好东西终究是好东西248

影响长期绩效的因素249

知道你寻找的是什么250

第二节 投资与投机的区别251

不熟不买，不懂不做251

让财富像滚雪球般增长253

利用市场情绪，把握投资机遇254

通货膨胀是投资的最大敌人255

慎重对待高科技企业256

避免过度负债258

优秀企业的危机是最好的投资时机259

大小无所谓，关键是要懂260

只买你了解的股票和其他金融产品262

在可能的情况下进行套利263

关注非同寻常的市场环境264

核心投资策略266

没有消息、小道消息和市场泡沫267

第三节 投资的前期心理准备268

拒绝短线268

期待市场出现步调不一269

不要为数学绞尽脑汁270

情商比智商更重要272

不要把简单的事情复杂化273

模糊的正确胜过精确的错误274

成功的理论永不过时276

相信直觉，独立思考与判断277

投资需要有耐心278

冲动是魔鬼279

明辨好坏281

持有一只股票的时间期限是永远282

不要被市场环境所左右283

稳定才叫理性285

第三章 巴菲特的财富观286

第一节 钱的逻辑和机制286

钱能带来什么不同286

自信与激情287

赚钱是一种游戏288

只做有把握的事289

一有机遇就抓住290

相信自己的判断291

最大的利润是商誉291

让投资变得简单292

花不掉钱很痛苦293

先画准心再射箭294

第二节 赚钱更有乐趣296

赚钱更有乐趣296

麻烦的捐赠297

股东捐赠计划299

用财富分享爱和关怀300

真正慷慨的富豪302

巨额财富留给谁303

崇尚节俭304

价值来自于比较305

子宫彩票与最幸运的人307

基本面信徒308

无可辩解309

洋溢着快乐310

投资成就本就是骄人成就311

第四章 工作与生活：巴菲特如是说313

第一节 “股神”最看重的个人素质313

热爱阅读并独立思考313

胆大心细是成功的法宝314

凡事都要亲自调查分析316

养成反思失败的习惯317

足够的耐心必不可少318

定位准确320

可贵的专注精神321

善于享受与乐于分享322

诚实可信323

为兴趣而工作325

和优秀的人共事326

第二节 巴菲特推崇的生活方式327

想吃什么就吃什么327

以自己想要的方式生活328

要有业余爱好330

阅读即是工作331

节俭是一种本色332

可乐与汉堡333

理解友谊的真谛334

善于交友336

不服老337

第三篇 巴菲特小传：一个美国资本家的成长340

第一章 少年巴菲特——赚钱的智慧340

奥马哈的历史340

1929，股灾；1930，巴菲特诞生342

从小对繁重的体力劳动不感兴趣343

数字与股票：少年巴菲特最感兴趣的两件事345

送报童的青葱岁月346

13岁离家出走347

15岁便成小地主，收入超过中学老师349

最热爱的还是商业350

第二章 求学时代——朋友与导师352

就读宾夕法尼亚大学352

曾经落榜哈佛商学院353

哥伦比亚商学院出类拔萃的学生354

本杰明·格雷厄姆：华尔街教父356

第三章 青涩第一步——创业之初的生活359

创业，由100美元开始359

一个价值49美分的账簿360

在格雷厄姆—纽曼公司的工作经历362

合伙公司的成立和管理364

不断收购和取得伯克希尔公司的控制权366

伯克希尔公司的历史368

合伙公司的解散370

卖掉10％英特尔原始股372

“9·11”中损失22亿美元372

巴菲特早期的合作者们374

第四章 黄金时代——成熟期投资和感情378

巴菲特的黄金搭档：查理·芒格378

成为报业大亨：一场残酷的个人胜利380

巴菲特的报业梦想381

投资“股神”与邮报女王的友谊382

重磅出击《布法罗新闻晚报》384

B夫人——巴菲特心目中的理想商人386

1987，股市大崩盘中的巴菲特388

巴菲特与他的孩子们390

麦当劳与迪士尼392

两次充当所罗门的救世主394

收购通用再保险公司396

成就“华尔街第一股神”397

参考书目400