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序言1

第一章 权证总论1

第一节 权证的定义和基本特性1

一、权证的定义1

二、权证的基本特征2

第二节 权证的分类3

一、按权证发行人不同进行分类3

二、按权证行权方向不同进行分类5

三、按权证交割方式不同进行分类6

四、按权证行权期限不同进行分类7

五、按权证标的资产不同进行分类8

六、按权证发行商是否制定收回价格和提供融资进行分类11

第三节 权证的构成要素12

一、标的资产12

二、行权价格12

三、行权比例13

四、权利金14

五、到期日与存续时间15

六、行权期限15

七、结算方法16

八、权证构成要素的实例16

第四节 权证的法律地位17

一、权证与远期或期货的区别17

二、权证与期权的比较17

三、权证被纳入有价证券范畴18

四、股本权证的法律地位20

五、备兑权证的法律地位21

第五节 权证的产生和发展22

一、权证的产生22

二、全球主要权证市场的概况23

第二章 权证发行38

第一节 权证发行方式38

一、独立发行方式与储架式注册方式38

二、公募发行与私募配售40

三、包销发行与代销发行41

四、权证的持续发行机制和自由发行机制41

第二节 权证的发行审核42

一、权证的发行审核机构42

二、权证发行人的资格审核43

三、权证发行条件的审核44

第三节 权证发行的信息披露制度48

一、权证发行的信息保密与信息披露48

二、权证发行信息披露的形式和内容49

第四节 权证上市与上市终止50

一、权证上市条件50

二、权证的上市终止制度51

第五节 我国内地的权证发行市场51

一、我国内地证券市场发行权证产品的积极意义51

二、我国内地股权分置改革中发行权证的积极意义55

三、我国内地股权分置改革中运用发行权证方式的实例分析57

第六节 我国内地的权证创设制度62

一、权证创设制度的建立62

二、权证创设制度的基本内容64

三、权证创设制度的合理定价功能66

四、目前权证创设机制存在的问题69

五、权证创设机制中的利益博弈70

六、权证创设的损益分析72

第七节 分离交易可转换公司债券的发行75

一、分离交易可转换公司债券与公司权证的关系75

二、分离交易可转换公司债券的融资功能76

三、分离交易可转换公司债券的投资功能78

第三章 权证的交易与行权80

第一节 权证的交易特征与交易制度80

一、权证的交易特征80

二、权证的T+0交易制度82

三、权证交易的做市商制度84

四、我国内地的权证主交易商制度87

第二节 权证交易的风险控制88

一、权证交易中的风险分类88

二、权证交易中的风险控制方法89

第三节 权证的行权92

一、权证的行权简称与行权代码92

二、权证的行权规则92

三、证券给付型认购权证行权操作要点93

四、证券给付型认沽权证行权操作要点93

五、现金结算型权证行权操作要点94

第四章 权证的价值与价格96

第一节 权证价格的构成与变动范围96

一、权证价格的构成96

二、权证的内在价值97

三、权证的时间价值100

四、权证价格的变动范围101

第二节 影响权证价格的因素102

一、标的资产的价格102

二、行权价格103

三、剩余时间103

四、标的资产价格的波动性104

五、无风险利率105

六、预期股息106

七、影响权证价格主要因素的总结106

第三节 权证的合理价格与理论价格106

一、权证的合理价格106

二、权证理论价格的简介107

三、早期的权证理论价格模型109

四、B—S期权定价模型114

五、二项式期权定价模型117

第五章 权证投资分析122

第一节 权证投资的风险分析122

一、金融衍生产品风险的基本分类122

二、权证投资的主要风险因素分析123

第二节 权证投资与标的股票关系的分析126

一、权证投资与股票投资的区别126

二、权证发行对正股价格的影响127

三、权证的到期效应对正股价格的影响130

四、权证发行人的风险对冲操作对正股价格的影响132

五、我国内地的股改权证与正股价格关系的特殊性133

第三节 权证投资的主要分析指标135

一、溢价率指标的运用135

二、隐含波动率指标的运用144

三、杠杆比例指标的运用148

四、齿轮效应比例指标的运用151

五、对冲值（Delta）指标的运用156

第四节 权证投资的辅助分析指标158

一、权证成交量指标的运用158

二、权证市场持货量（街货量）指标的运用160

三、内在价值系数指标的运用163

四、其他辅助分析指标166

第六章 权证投资策略171

第一节 权证的杠杆投资策略171

一、杠杆投资策略的本质——以小博大171

二、杠杆投资策略的案例说明172

三、杠杆投资策略的时机选择172

四、利用权证替代正股筹码套取现金——变相的杠杆投资策略172

第二节 权证的保本投资策略173

一、保本投资策略的含义173

二、保本投资策略的案例说明173

三、保本投资策略的优劣175

第三节 权证的套期保值策略176

一、多头的保护性认沽权证176

二、空头的保护性认购权证178

三、权证套期保值与金融期货套期保值的比较179

四、权证对于汇率变动风险的规避作用182

第四节 权证的动态避险策略183

一、备兑权证发行商的风险分析183

二、备兑权证发行商无法通过方向性交易避险184

三、备兑权证发行商动态避险操作的方法和实例184

四、备兑权证发行商动态避险操作取得盈利的关键185

第五节 权证的套利投资策略185

一、权证价格低于内在价值时的套利方法185

二、权证价格等于内在价值时的套利方法187

三、权证的垂直套利与水平套利方法189

第六节 权证的组合投资策略191

一、权证与正股的组合投资策略191

二、权证与权证的组合投资策略194

第七节 权证的投资时机选择策略198

一、正股走势的方向判断198

二、权证市场的强势弱势判断200

第八节 权证的投资品种选择策略200

一、正股选择201

二、横向比较201

三、指标比较204

附录 权证信息平台208

参考文献210