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第一篇 概论2

第1章 公司理财导论2

1.1 什么是公司理财2

1.2 公司制企业3

1.3 现金流的重要性6

1.4 财务管理的目标8

1.5 代理问题和公司的控制9

1.6 管制12

本章小结13

思考与练习13

第2章 会计报表与现金流量15

2.1 资产负债表15

2.2 利润表17

2.3 税19

2.4 净营运资本21

2.5 企业的现金流量21

2.6 会计现金流量表23

2.7 现金流量管理24

本章小结25

思考与练习25

小案例26

第3章 财务报表分析与长期计划28

3.1 财务报表分析28

3.2 比率分析30

3.3 杜邦恒等式38

3.4 财务模型40

3.5 外部融资与增长45

3.6 关于财务计划模型的注意事项50

本章小结51

思考与练习51

小案例52

第二篇 估值与资本预算56

第4章 折现现金流量估价56

4.1 价值评估：单期投资的情形56

4.2 多期投资的情形58

4.3 复利计息期数66

4.4 简化公式69

4.5 分期偿还贷款78

4.6 如何评估公司的价值81

本章小结82

思考与练习83

第5章 净现值和投资评价的其他方法85

5.1 为什么要使用净现值85

5.2 回收期法88

5.3 折现回收期法89

5.4 内部收益率法90

5.5 内部收益率法存在的问题92

5.6 盈利指数法99

5.7 资本预算实务100

本章小结102

思考与练习102

第6章 投资决策104

6.1 增量现金流量：资本预算的关键104

6.2 Baldwin公司的案例106

6.3 经营性现金流量的不同算法112

6.4 折现现金流分析的一些典型特例114

6.5 通货膨胀与资本预算119

本章小结122

思考与练习123

第7章 风险分析、实物期权和资本预算125

7.1 敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析125

7.2 蒙特卡罗模拟131

7.3 实物期权134

7.4 决策树137

本章小结138

思考与练习139

第8章 利率和债券估值140

8.1 债券和债券估值140

8.2 政府债券和公司债券148

8.3 债券市场151

8.4 通货膨胀与利率155

8.5 债券收益率的决定因子158

本章小结160

思考与练习161

第9章 股票估值162

9.1 普通股的现值162

9.2 股利折现模型中的参数估计166

9.3 市场类比法169

9.4 使用自由现金流对股票估值172

9.5 股票市场173

本章小结177

思考与练习178

第三篇 风险180

第10章 收益和风险：从市场历史得到的经验180

10.1 收益180

10.2 持有期收益182

10.3 收益的统计量188

10.4 股票的平均收益和无风险收益189

10.5 风险的统计量190

10.6 更多关于平均收益的内容192

10.7 美国股权风险溢价：历史和国际的视角194

10.8 2008：金融危机的一年196

本章小结197

思考与练习197

小案例199

第11章 收益和风险：资本资产定价模型201

11.1 单个证券201

11.2 期望收益、方差和协方差201

11.3 投资组合的收益和风险205

11.4 两种资产组合的有效集208

11.5 多种资产组合的有效集211

11.6 多元化213

11.7 无风险借贷215

11.8 市场均衡218

11.9 风险与期望收益之间的关系（资本资产定价模型）221

本章小结224

思考与练习224

小案例228

第12章 看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论229

12.1 简介229

12.2 系统风险和贝塔系数229

12.3 投资组合与因素模型231

12.4 贝塔系数、套利与期望收益234

12.5 资本资产定价模型和套利定价模型236

12.6 资产定价的实证方法237

本章小结239

思考与练习239

小案例242

第13章 风险、资本成本和估值243

13.1 权益资本成本243

13.2 用资本资产定价模型估计权益资本成本244

13.3 估计贝塔246

13.4 贝塔的影响因素249

13.5 股利折现模型法251

13.6 部门和项目的资本成本252

13.7 固定收益证券的成本253

13.8 加权平均资本成本254

13.9 运用RWAcc进行估值255

13.10 伊士曼公司的资本成本估计258

13.11 融资成本和加权平均资本成本259

本章小结261

思考与练习262

第四篇 资本结构与股利政策264

第14章 有效资本市场和行为挑战264

14.1 融资决策能创造价值吗264

14.2 有效资本市场的描述266

14.3 有效市场的类型268

14.4 证据270

14.5 行为理论对市场有效性的挑战274

14.6 经验证据对市场有效性的挑战276

14.7 关于二者差异的评论280

14.8 对公司理财的意义281

本章小结286

思考与练习287

小案例290

第15章 长期融资：简介291

15.1 普通股291

15.2 公司长期负债294

15.3 不同类型的债券298

15.4 银行贷款299

15.5 国际债券300

15.6 融资方式300

15.7 资本结构的最新趋势301

本章小结302

思考与练习303

第16章 资本结构：基本概念304

16.1 资本结构问题和馅饼理论304

16.2 企业价值的最大化与股东财富价值的最大化305

16.3 财务杠杆和企业价值：一个例子306

16.4 莫迪利亚尼和米勒：命题（无税）310

16.5 税317

本章小结323

思考与练习323

第17章 资本结构：债务运用的限制325

17.1 财务困境成本325

17.2 财务困境成本的种类327

17.3 能够降低债务成本吗331

17.4 税收和财务困境成本的综合影响332

17.5 信号334

17.6 偷懒、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释335

17.7 优序融资理论337

17.8 个人所得税340

17.9 公司如何确定资本结构341

本章小结344

思考与练习345

第18章 杠杆企业的估值与资本预算346

18.1 调整净现值法346

18.2 权益现金流量法347

18.3 加权平均资本成本法348

18.4 APV法、FTE法和WACC法的比较349

18.5 折现率需要估算的估值方法351

18.6 APV法举例352

18.7 贝塔系数与财务杠杆355

本章小结357

思考与练习357

第19章 股利政策和其他支付政策359

19.1 股利的不同种类359

19.2 发放现金股利的标准程序359

19.3 基准案例：股利无关论的解释361

19.4 股票回购364

19.5 个人所得税、股利与股票回购366

19.6 偏好高股利政策的现实因素369

19.7 客户效应：现实问题的解决？372

19.8 我们所了解的和不了解的股利政策373

19.9 融会贯通376

19.10 股票股利与股票拆细378

本章小结381

思考与练习381

小案例385

第五篇 长期融资388

第20章 资本筹集388

20.1 早期融资与风险资本388

20.2 公开发行391

20.3 另一种发行方式393

20.4 现金发行394

20.5 新股发行公告和公司价值399

20.6 新股发行成本399

20.7 配股402

20.8 配股之谜405

20.9 稀释405

20.10 暂搁注册408

20.11 长期债券发行408

本章小结408

思考与练习409

第21章 租赁411

21.1 租赁类型411

21.2 租赁会计413

21.3 税收、美国国税局和租赁414

21.4 租赁的现金流量415

21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力416

21.6 “租赁一购买”决策的NPV分析法418

21.7 债务置换和租赁价值评估418

21.8 租赁值得吗——基本情形421

21.9 租赁的理由422

21.10 关于租赁的其他未被解决的问题425

本章小结426

思考与练习426

第六篇 期权、期货与公司理财430

第22章 期权与公司理财430

22.1 期权430

22.2 看涨期权430

22.3 看跌期权432

22.4 售出期权432

22.5 期权报价433

22.6 期权组合434

22.7 期权定价436

22.8 期权定价公式439

22.9 视为期权的股票和债券445

22.10 期权和公司选择：一些实证应用449

22.11 项目投资和期权451

本章小结453

思考与练习453

小案例459

第23章 期权与公司理财：推广与应用460

23.1 经理股票期权460

23.2 评估创始企业463

23.3 续述二叉树模型465

23.4 停业决策和重新开业决策469

本章小结474

思考与练习474

小案例475

第24章 认股权证和可转换债券477

24.1 认股权证477

24.2 认股权证与看涨期权的差异478

24.3 认股权证定价与布莱克-斯科尔斯模型480

24.4 可转换债券481

24.5 可转换债券的价值评估482

24.6 发行可转换债券的原因透视484

24.7 为什么发行认股权证和可转换债券487

24.8 转换策略488

本章小结489

思考与练习489

第25章 衍生品和套期保值风险491

25.1 衍生品、套期保值和风险491

25.2 远期合约492

25.3 期货合约492

25.4 套期保值496

25.5 利率期货合约497

25.6 久期套期保值502

25.7 互换合约507

25.8 衍生品的实际运用情况510

本章小结510

思考与练习511

小案例513

第七篇 短期财务516

第26章 短期财务与计划516

26.1 跟踪现金与净营运资本516

26.2 经营周期与现金周期518

26.3 短期财务政策的若干方面523

26.4 现金预算526

26.5 短期融资计划528

本章小结529

思考与练习529

小案例530

第27章 现金管理532

27.1 持有现金的目的532

27.2 理解浮差534

27.3 现金回收及集中538

27.4 现金支付管理542

27.5 闲置资金的投资543

本章小结545

思考与练习545

小案例546

第28章 信用和存货管理547

28.1 信用和应收账款547

28.2 销售条件548

28.3 分析信用政策551

28.4 最优信用政策553

28.5 信用分析554

28.6 收账政策556

28.7 存货管理557

28.8 存货管理技术559

本章小结564

思考与练习564

第八篇 理财专题568

第29章 收购与兼并568

29.1 收购的基本形式568

29.2 协同效应570

29.3 并购协同效应的来源571

29.4 兼并的两个“坏”理由575

29.5 股东因风险降低而付出的代价576

29.6 兼并的净现值578

29.7 善意接管与恶意接管581

29.8 防御性策略582

29.9 兼并是否创造了价值585

29.10 收购的税负形式588

29.11 兼并的会计处理方法589

29.12 转为非上市交易和杠杆收购590

29.13 剥离591

本章小结592

思考与练习593

第30章 财务困境595

30.1 什么是财务困境595

30.2 财务困境时会发生什么597

30.3 破产清算与重组598

30.4 私下和解与破产：哪个最好602

30.5 破产前重组603

30.6 企业破产预测：Z值模型604

本章小结605

思考与练习606

第31章 跨国公司财务607

31.1 专业术语607

31.2 外汇市场与汇率608

31.3 购买力平价说612

31.4 利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应614

31.5 跨国公司预算617

31.6 汇率风险620

31.7 政治风险622

本章小结622

思考与练习623

小案例624

附录A 数学用表625

附录B 部分思考与练习参考答案635