日本场外交易市场 20世纪90年代以来首次公开发行股票IPO的实证研究2025|PDF|Epub|mobi|kindle电子书版本百度云盘下载

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第一章　绪论1

1.1　本书的研究动因1

目录1

1.2　本书的研究创新3

1.3　本书的研究思路4

第二章　文献综述6

2.1　IPO相关问题的研究6

2.2　IPO长期表现的实证研究11

2.2.1 国外首次公开发行后长期弱势的实证经验11

2.2.2　我国新股市场收益长期弱势的实证经验13

一、行为金融学的理论溯源14

2.3　股票首次公开发行后长期表现的理论解释14

2.3.1　行为金融学派的主要观点14

二、关于新股长期弱势的解释15

2.3.2　代理问题学派的主要观点22

一、代理问题的理论基础22

二、关于新股长期弱势的分析24

2.3.3　信息经济学派的主要观点29

一、乐队经理（The Impresario）假说29

二、过度粉饰（Window-dressing）30

二、检验方法误差31

一、价格支持31

2.3.4　股票首次公开发行长期弱势现象的其他解释31

第三章 日本场外交易市场（JASDAQ）市场概述34

3.1　JASDAQ市场的发展背景和演进过程34

3.1.1 日本OTC市场的萌芽期（1963—80年代中期）35

3.1.2　形成期（20世纪80年代中期—90年代中后期）35

3.1.3　完善期（20世纪90年代中后期—至今）37

3.2　JASDAQ市场的现状和主要特色40

3.2.1　JASDAQ市场的发展现状40

3.2.2　JASDAQ市场的主要特色42

一、组织管理42

二、上市要求43

三、投资资本构成46

四、微观交易制度46

第四章 日本JASDAQ市场新股发行后长期市场表现的实证研究57

4.1　数据来源与样本特征57

4.1.1　数据来源与样本选择58

4.1.2　样本特征59

4.2　研究方法及步骤64

4.2.1 长期市场收益弱势表现的量化64

一、长期市场收益指标64

二、长期收益弱势程度的辅助指标68

4.2.2　参照系的设定68

一、对照组合（Reference Portfolio）69

二、配比公司（Matching firm）71

4.2.3　单因素分析72

一、新股市场长期收益时序特征及分析72

二、新股市场长期收益截面特征及分析78

4.2.4　多元回归分析91

一、回归模型的构造91

二、多元回归结果及分析96

4.3　本章小结101

第五章　JASDAQ公司首次公开发行后长期经营绩效的实证研究103

5.1.1　公司业绩的度量105

5.1　研究方法及思路105

5.1.2　参照系的构建108

5.1.3　统计检验方法109

5.2　发行公司长期经营绩效的实证表现111

5.2.1　上市公司业绩的年度变化特征111

5.2.2　上市前后发行公司业绩的长期趋势115

5.3　新股长期业绩弱势表现的单因素剖析117

5.3.1　对代理成本理论相关假设的检验118

一、提出假设118

二、检验结果120

5.3.2　对行为金融理论相关假说的检验124

一、投资者预期偏差的验证126

二、公司“择机上市”的检验130

三、对高成长效应的诊断133

5.3.3　关于新股长期业绩弱势表现两种假设的比较检验136

一、回归模型的构建136

二、实证检验结果及其解析139

5.4　JASDAQ首次公开发行股票公司业绩长期弱势现象的研究结论153

第六章　结论及对中国的启示156

6.1　20世纪90年代JASDAQ新股长期表现的实证总结156

6.1.1　新股市场收益的长期弱势的研究结论156

6.1.2　JASDAQ新股公司绩效长期弱势的研究结论157

6.1.3　相关领域的研究展望159

一、产业分布160

6.2 中国创业板市场的发展战略160

6.2.1 日本创业板市场的得失经验160

二、投资主体161

三、外部监管体制163

四、内部治理效率163

6.2.2　对我国二板市场发展前景的启示164

一、我国二板市场的产业布局164

二、我国二板市场的功能定位165

三、二板上市公司的治理结构168

四、我国二板市场的监管体制169

参考文献172