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目录1

第1章　股市价格水平的历史回顾1

市场高位2

数据考察3

相对于收益的价格5

其他高市盈率的时期6

市盈率与随后的长期回报率的历史关系8

对非理性繁荣的忧虑11

第一篇　结构性因素17

第2章　诱发因素：互联网、生育高峰等17

在企业利润稳定增长时期到来的互联网19

胜利主义和外国经济对手的衰落20

赞美经营成功或其形象的文化变革21

共和党国会及资本利得税的削减23

生育高峰及其对市场的显著影响24

媒体对财经新闻的大量报道27

分析师愈益乐观的预测28

规定缴费养老金计划的推广30

共同基金的增长32

通货膨胀回落及货币幻觉的影响34

交易额的增加：贴现经纪人、当天交易者36

及24小时交易36

赌博机会的增加37

股市的道德定位 139

小结39

第3章 放大机制：自然形成的蓬齐过程45

投资者的高度信心45

对投资者信心的反思48

高市值情况下预期不减的例证52

对投资者期望和情绪的反思54

公众对市场的关注56

投机性泡沫的反馈理论58

投资者对反馈和泡沫的理解60

作为反馈模式和投机性泡沫的蓬齐骗局61

自然形成的蓬齐过程所引起的投机性泡沫64

当今的非理性繁荣和反馈环65

第二篇　文化性因素71

第4章　新闻媒体71

媒体在为股市变化进行铺垫中发挥的作用71

媒体讨论的形成72

对市场前景的报道73

过量的记录74

重大新闻日真的伴随着重大的股价变化吗？75

尾随新闻76

重大价格变化日无新闻77

新闻是注意力连锁反应的诱因78

1929年崩盘时的新闻81

1987年崩盘时的新闻85

新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用91

第5章　新时代的经济思想96

1901年的乐观主义：20世纪的顶峰99

20世纪20年代的乐观主义102

50年代和60年代的新时代思想106

90年代牛市中的新时代思想109

新时代的终结112

第6章　新时代和全球泡沫118

近期内最重大的股市事件118

与最大的价格变动相关的事件123

新时代的终结和金融危机128

上涨（下跌）的通常会下跌（上涨）129

第7章　股市的心理定位137

第三篇　心理性因素137

股市的数量定位138

过度自信和直觉判断142

定位的脆弱性：考虑未来决定的困难145

第8章　从众行为和思想传染150

社会影响与信息150

从众行为的经济理论和信息层叠153

人类信息的处理与口头传播154

面对面交流和媒体传播155

用于口头传播方式的传播模型158

人们心中矛盾观点的汇集162

基于社会的注意力变动163

人们无法对注意力变化做出解释165

现在的情况166

第9章　有效市场、随机行走和泡沫173

第四篇　理性繁荣的尝试173

市场是有效的、价格是随机行走的基本论证174

关于精明投资者的思考175

“明显”错误定价的例子177

质疑明显错误定价的例子178

错误定价的统计论证180

收益变化和价格变化181

股息变化和价格变化182

过度波动和总体情况184

最新统计曲线189

第10章　投资者知道的和不知道的195

对风险的“学习”195

“股票优于债券理论”在投资文化中的角色199

对共同基金、分散化投资以及长期拥有的了解200

知道的和不知道的203

第11章 自由社会中的投机波动209

第五篇　采取行动209

新千年初期股市展望210

可能出现的因素214

公平与怨恨215

承担共同的责任217

投资者现在该何去何从218

退休计划220

社会保障制度223

货币政策与投机性泡沫225

舆论领导者的稳定权威226

用中断与遏制交易来对付股市泡沫227

通过扩大和鼓励交易对付泡沫经济229

转变对于分散化投资和套期保值的传统智慧232

投机风险策略233

公众仍然深信市场会上涨239

再版后记239

“传统智慧”总是改变得很慢242

拉尔夫·阿坎波拉预测牛市的新书245

被低估的个别股票246

保罗·萨缪尔森的观点：247

微观有效性和宏观无效性247

衡量微观有效性248

另一种广泛的批评：判断新经济249

在研究新经济对于股票市场影响这个问题中遇到的困难251

“新经济”理论的起源252

国际互联网与国内高速公路253

长期的生产率、利润和价格256

真实的价值与真实的未来258

参考文献261

索引283