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引言1

一、选题动因1

二、研究目标10

三、研究框架12

第一章 税收与资本资产定价理论1

第一节 选择理论：不确定条件下的效用理论2

一、不确定条件下的5个选择公理3

二、建立效用函数5

三、风险厌恶的定义8

四、两种风险溢价定义的比较14

五、选择标准：随机占优16

六、选择标准：均值和方差18

第二节 资本资产定价模型（CAPM）回顾21

一、均值—方差分析方法22

二、CAPM23

第三节 税收与资本资产定价理论：Brennan模型26

一、股利与资本利得的税收差异及Brennan模型的假设26

二、个人最优投资组合28

三、市场均衡30

四、Brennan模型评析32

第四节 股利归属制下的资本资产定价模型33

一、消除股利重叠征税的方法33

二、股利归属制下的资本资产定价模型34

第五节 基于中国税收制度的CAPM37

一、模型的假设37

二、模型及其结论38

三、关于卖空限制的说明42

第二章 税收与公司资本结构政策：理论研究43

第一节 文献回顾：公司资本结构政策的税收效应44

一、资本结构无关论44

二、税收效应：最优化方法45

三、税收效应：一般均衡分析48

四、我国的研究现状50

第二节 MM资本结构无关论51

一、市场均衡与无风险套利52

二、MM资本结构无关论52

三、MM无关论的期权解释56

第三节 MM资本结构理论：所得税效应57

一、资本结构决策的公司所得税效应58

二、股利和利息个人所得税差异对资本结构的影响64

三、累进个人所得税制下的客户效应理论70

第四节 资本利得税对资本结构的影响72

一、资本利得税与股利所得税的差异72

二、特殊情形74

三、一般的情形76

第五节 状态偏好理论82

一、不确定性和未来可选状态83

二、纯证券的定义84

三、完备资本市场84

四、纯证券价格的推导85

五、无套利条件86

六、证券价格的经济决定87

第六节 资本结构政策的税收效应：一般均衡模型90

一、模型的背景及基本假设90

二、模型及其结论92

三、考虑税盾过剩的情况96

四、我国国有企业资本结构的税收效应分析98

第三章 税收与公司资本结构政策：实证研究101

第一节 文献回顾101

一、对债务税盾利益的理论研究101

二、对债务税盾利益的实证研究104

第二节 研究设计107

一、研究框架107

二、研究样本的选取108

三、企业债务的税盾收益及其计量109

四、企业利用债务减税的成本及债务的其他解释变量116

第三节 研究样本的数据分析120

一、样本数据的统计汇总120

二、对上市公司举债保守程度的分析123

第四节 上市公司债务税盾的实证分析126

一、上市公司负债比率同边际所得税率的关系126

二、上市公司债务税盾的价值129

三、对中国上市公司利用债务税盾的考察130

四、使用债务税盾影响因素的回归分析132

五、未利用的税盾价值143

第五节 结论145

一、本章结论145

二、研究的局限性146

附录3-1样本上市公司一览表147

第四章 税收与公司股利政策：理论研究149

第一节 文献回顾：公司股利政策的税收效应150

一、股利政策无关论150

二、股利政策的税收效应151

三、股利之谜及其解释153

四、我国学者的研究157

第二节 股利政策的若干问题157

一、股利的类型158

二、股利政策的含义160

三、股利政策与投资政策和融资政策的关系163

四、股利政策的本质164

第三节 Williams-Gordon模型及其评析165

一、Williams-Gordon模型165

二、Williams- Gordon模型的评析167

第四节 MM股利政策无关论167

第五节 股利政策的所得税效应171

一、股利政策的公司所得税效应171

二、股利政策的个人所得税效应173

三、减轻或消除股利重叠征税对股利政策的影响178

第六节 股利政策的税收效应：一般均衡分析179

一、公司证券供给决策179

二、个人投资组合决策180

三、市场均衡181

四、我国上市公司股利政策选择的税收效应分析182

第五章 税收与公司股利政策：实证研究190

第一节 研究综述190

一、股利政策的理论研究概述190

二、股利政策税收效应的理论研究概述194

三、股利政策税收效应的实证研究概述197

第二节 实证研究：基于税后CAPM203

一、研究数据204

二、研究设计207

三、实证结果210

第三节 股票除权日价格行为的实证研究222

一、研究设计222

二、实证结果224

第四节 研究结论与讨论225

一、研究结论225

二、讨论和进一步研究方向226

附录5-1样本公司名称、股利及β值一览表228

参考文献250

后记265