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第一篇 综述3

第1章　公司理财导论　3

1.1　什么是公司理财　3

1.2　企业组织　7

1.3　财务管理的目标　10

1.4　代理问题和公司的控制　11

1.5　金融市场　12

本章小结　15

思考与练习　15

第2章　会计报表与现金流量　16

2.1　资产负债表　16

2.2　利润表　18

2.3　税　20

2.4　净营运资本　22

2.5　财务现金流量　22

2.6　会计现金流量表　24

本章小结　26

思考与练习　27

第3章　财务报表分析与长期计划　30

3.1　财务报表分析　30

3.2　比率分析　33

3.3　杜邦恒等式　39

3.4　财务报表信息的使用　41

3.5　长期财务计划　46

3.6　外部融资与增长　51

3.7　关于财务计划模型的注意事项　55

本章小结　56

思考与练习　57

第二篇　价值与资本预算63

第4章　折现现金流量估价　63

4.1　单期投资的情形　63

4.2　多期投资的情形　66

4.3　复利计息期数　72

4.4　简化公式　75

4.5　如何评估公司的价值　81

本章小结　82

思考与练习　83

第5章　债券和股票的定价　86

5.1　债券的定义和例子　86

5.2　如何对债券定价　87

5.3　债券的概念　89

5.4　普通股的现值　91

5.5　股利折现模型中参数的估计　94

5.6　增长机会　96

5.7 股利增长模型和NPVGO模型　99

5.8　市盈率　100

5.9　股票市场行情　102

本章小结　102

思考与练习　103

第6章　净现值和投资评价的其他方法　105

6.1 为什么要使用净现值　105

6.2 回收期法　107

6.3　折现回收期法　108

6.4　平均会计收益率法　109

6.5　内部收益率法　110

6.6 内部收益率法存在的问题　112

6.7　盈利指数法　118

6.8　资本预算实务　120

本章小结　122

思考与练习　122

第7章　投资决策　126

7.1　增量现金流量　126

7.2　包尔得文公司：一个例子　128

7.3　通货膨胀与资本预算　133

7.4　经营性现金流量的不同算法　136

7.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法　138

本章小结　141

思考与练习　141

第8章　风险分析、实物期权和资本预算　145

8.1 敏感分析、场景分析和盈亏平衡分析　145

8.2　蒙特卡罗模拟　151

8.3　实物期权　154

8.4　决策树　157

本章小结　159

思考与练习　159

第三篇　风险163

第9章　风险与收益：市场历史的启示　163

9.1 收益　163

9.2　持有期收益率　165

9.3　收益统计　170

9.4　股票的平均收益和无风险收益　172

9.5　风险统计　173

9.6　更多关于平均收益率　175

本章小结　177

思考与练习　177

第10章　收益和风险：资本资产定价模型　181

10.1　单个证券　181

10.2　期望收益、方差和协方差　182

10.3　投资组合的收益和风险　185

10.4　两种资产组合的有效集　189

10.5 多种资产组合的有效集　192

10.6　多元化：一个例子　194

10.7　无风险借贷　196

10.8　市场均衡　198

10.9　期望收益与风险之间的关系（资本资产定价模型）　201

本章小结　204

思考与练习　204

第11章　套利定价理论（APT）　211

11.1 因素模型：公告、意外和期望收益　211

11.2　风险：系统性和非系统性　212

11.3　系统风险和贝塔系数　213

11.4　投资组合与因素模型　215

11.5　贝塔系数与期望收益　218

11.6　资本资产定价模型和套利定价模型　220

11.7　资产定价的实证研究方法　221

本章小结　222

思考与练习　223

第12章　风险、资本成本和资本预算　227

12.1　权益资本成本　227

12.2　贝塔的估计　229

12.3　贝塔的确定　232

12.4　基本模型的扩展　234

12.5　伊士曼化学公司的资本成本估计　237

12.6　降低资本成本　240

本章小结　242

思考与练习　242

第四篇　资本结构与股利政策第13章　公司融资决策和有效资本市场　247

13.1 融资决策能创造价值吗　247

13.2　有效资本市场的描述　249

13.3　有效市场的类型　250

13.4　实证研究的证据　252

13.5　行为理论对市场有效性的挑战　256

13.6　经验证据对市场有效性的挑战　257

13.7　关于两者差异的评论　261

13.8　对公司理财的意义　262

本章小结　267

思考与练习　267

第14章　长期融资简介　272

14.1　普通股　272

14.2　企业长期负债　276

14.3　优先股　278

14.4　融资方式　279

14.5　资本结构的最新趋势　281

本章小结　283

思考与练习　283

第15章　资本结构：基本概念　284

15.1 资本结构问题和馅饼理论　284

15.2　企业价值的最大化与股东利益的最大化　285

15.3　财务杠杆和企业价值：一个例子　286

15.4　莫迪利安尼和米勒：命题Ⅱ（无税）　290

15.5　税　297

本章小结　302

思考与练习　302

第16章　资本结构：债务运用的限制　305

16.1　财务困境成本　305

16.2　财务困境成本的种类　307

16.3 能够降低债务成本吗　311

16.4　税收和财务困境成本的综合影响　312

16.5　信号　314

16.6　怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释　315

16.7　优序融资理论　317

16.8　增长和负债权益比　319

16.9　个人所得税　321

16.10　公司如何确定资本结构　323

本章小结　325

思考与练习　325

第17章　杠杆企业的估价与资本预算　327

17.1　调整净现值法　327

17.2　权益现金流量法　329

17.3　加权平均资本成本法　330

17.4　APV法、FTE法和WACC法的比较　330

17.5　需要估算折现率的资本预算　332

17.6　APV法举例　334

17.7　贝塔系数与财务杠杆　336

本章小结　338

思考与练习　339

第18章　股利政策和其他支付政策　341

18.1　股利的不同种类　341

18.2　发放现金股利的标准程序　342

18.3　基准案例：股利政策无关论的解释　343

18.4　股票回购　346

18.5　个人所得税与股利　348

18.6　偏好高股利政策的现实因素　350

18.7　客户效应：现实问题的解决　353

18.8　我们了解的和不了解的股利政策　355

18.9　股票股利与股票拆细　359

本章小结　362

思考与练习　362

第五篇　长期融资369

第19章　公众股的发行　369

19.1　公开发行　369

19.2　另一种发行方式　371

19.3　现金发行　372

19.4　新股发行公告和公司的价值　378

19.5　新股发行成本　378

19.6　配股　381

19.7　配股之迷　384

19.8　上架发行　385

19.9　私募资本市场　386

本章小结　389

思考与练习　389

第20章　长期负债　393

20.1　长期负债：回顾　393

20.2　公开发行债券　394

20.3　债券换新　397

20.4　债券评级　400

20.5　其他类型债券　405

20.6　债券的直接销售与公开发行比较　408

20.7　长期银团贷款　408

本章小结　409

思考与练习　409

第21章　租赁　412

21.1　租赁类型　412

21.2　租赁会计　414

21.3　税收、国内税收总署和租赁　415

21.4　租赁的现金流量　416

21.5　公司所得税下的折现和债务融资能力　417

21.6　“租赁-购买”决策的NPV分析法　419

21.7　债务置换和租赁价值评估　419

21.8　租赁值得吗：基本情形　422

21.9　租赁的理由　423

21.10　关于租赁的其他未被解决的问题　426

本章小结　426

思考与练习　427

第六篇　期权与公司理财433

第22章　期权与公司理财　433

22.1　期权　433

22.2　看涨期权　434

22.3　看跌期权　435

22.4　售出期权　436

22.5　期权报价　437

22.6　期权组合　437

22.7　期权定价　439

22.8　期权定价公式　442

22.9　被视为期权的股票和债券　447

22.10　期权和公司选择：一些实证应用　451

22.11　项目投资和期权　454

本章小结　455

思考与练习　455

第23章　期权和公司理财：推广与应用　462

23.1　管理人员股票期权　462

23.2　评估创始企业　465

23.3　续述二叉树模型　467

23.4　停业和重新开业决策　471

本章小结　475

思考与练习　475

第24章　认股权证和可转换债券　478

24.1　认股权证　478

24.2　认股权证与看涨期权的差异　479

24.3　认股权证定价与Black-Scholes模型　482

24.4 可转换债券　483

24.5 可转换债券的价值评估　483

24.6　发行可转换债券的原因透视　485

24.7　为什么会发行认股权证和可转换债券　488

24.8　转换策略　489

本章小结　490

思考与练习　490

第25章　衍生品和套期保值　494

25.1　衍生品、套期保值和风险　494

25.2　远期合约　495

25.3　期货合约　495

25.4　套期保值　498

25.5　利率期货合约　500

25.6　久期套期保值　504

25.7　互换合约　509

25.8　衍生品的实际运用情况　512

本章小结　512

思考与练习　513

第七篇　短期财务519

第26章　短期财务与计划　519

26.1 跟踪现金与净营运资本　519

26.2 以其他要素定义现金　521

26.3　经营周期与现金周期　522

26.4　短期财务政策的若干方面　524

26.5　现金预算　527

26.6　短期融资计划　529

本章小结　530

思考与练习　530

第27章　现金管理　533

27.1　持有现金的目的　533

27.2 目标现金余额的确定　534

27.3　现金收支管理　538

27.4　闲置现金的投资　544

本章小结　546

思考与练习　546

第28章　信用管理　549

28.1　信用条件549

28.2　信用授予决策的制定：风险与信息　551

28.3　最优信用政策　553

28.4　信用分析　555

28.5　收账政策　555

28.6　如何为商业信用融资　557

本章小结　557

思考与练习　557

第八篇　理财专题561

第29章　收购与兼并　561

29.1　收购的基本形式　561

29.2　协同效应　563

29.3　并购协同效应的来源　564

29.4　兼并的两个伪理由　567

29.5　股东因风险降低而付出的代价　569

29.6　兼并的净现值　570

29.7　善意接管与恶意接管　573

29.8　防御性策略　574

29.9　兼并可以创造价值吗　576

29.10　收购的税负形式　579

29.11　兼并的会计处理方法　580

29.12　转为非上市和杠杆收购　581

29.13　剥离　582

本章小结　583

思考与练习　584

第30章　财务困境　588

30.1　什么是财务困境　588

30.2　财务困境事项　590

30.3　破产清算与重组　591

30.4　私下和解或破产　594

30.5　预打包破产　595

本章小结　596

思考与练习　596

第31章　跨国公司财务　598

31.1　专业术语　599

31.2　外汇市场与汇率　599

31.3　购买力平价说　603

31.4　利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应　606

31.5　跨国资本预算　609

31.6　汇率风险　611

31.7　政治风险　613

本章小结　614

思考与练习　614

附录　数学表　617