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导论1

第一章 从标准金融学到行为金融学5

一、理论要点7

1.行为金融学的产生与发展7

【1】行为金融学的产生7

【2】行为金融学与标准金融学的两大争论9

【3】行为金融学的杰出代表人物11

2.行为金融学的心理学基础13

【1】过度乐观13

【2】过度自信14

【3】证实偏差15

【4】保守主义偏差15

【5】锚定效应15

【6】代表性偏差16

【7】易得性偏差17

【8】模糊厌恶17

【9】后悔厌恶18

【10】框架偏差18

【11】损失厌恶19

3.资本市场的有效性及挑战19

【1】有效市场假说19

【2】有效市场假说面临的挑战22

【3】套利行为的有限性26

4.展望理论29

【1】展望理论的两个阶段29

【2】价值函数31

【3】权重函数32

【4】一些重要性质34

二、案例分析38

1.非理性投资者的悲剧：郁金香狂热38

2.非理性的市场：南海公司的泡沫事件41

3.市场有效性的重要挑战：长期资本管理公司案例43

【1】 LTCM与孪生股票44

【2】 LTCM和俄罗斯金融危机46

【3】 LTCM和模糊厌恶47

【4】 LTCM与有效市场假说48

4.对无时效信息的反应：新增入指数的股票价格的异动49

5.套利行为的有限性：股权分割中的股票51

6.历史上最大的疯狂投机：1929年的华尔街崩盘53

第二章 行为金融学与金融市场59

一、理论要点61

1.股票市场中的异象61

【1】整体股票收益的异象61

【2】个体股票收益的异象63

【3】行为金融学的解析66

2.首次公开发行70

【1】新股抑价发行70

【2】热卖市场74

【3】长期业绩不佳75

3.封闭式基金之谜78

【1】封闭式基金之谜的内容78

【2】行为金融学的解析：投资者心态理论80

二、案例分析82

1.一次公告的惨痛代价：Finova集团的破产82

【1】公司概况82

【2】一次震惊华尔街的公告83

【3】与Leucadia公司的协议85

【4】进入破产程序85

2.疯狂过后的IPO：网景通讯和其他互联网股票86

【1】网景公司86

【2】其他互联网股票87

3.投资者的“真正遗憾”：波士顿烤鸡公司89

4.“后收入公告漂移”：普莱克萨斯公司与SUE交易策略90

5.投资者心态与基金折价水平：纽文封闭式债券基金93

6.投资者心态和对突发事件的反应：国家基金95

7.招股缩水和首日破发：国航上市98

【1】上市前的准备98

【2】 2004年在香港和伦敦两地同时上市99

【3】登陆A股市场99

8.IPO后的股份回购和增持：波司登上市100

9.市场竞争对“收购狂人”的打击：Arch Wireless公司102

【1】 Arch的发展历程102

【2】来自PCS的竞争103

【3】面临破产104

10.美国最大的市政倒闭案：奥兰治郡的破产105

【1】奥兰治郡的投资资产组合105

【2】 Robert Citron与奥兰治郡监事会107

【3】奥兰治郡资产组合面临的风险与投资后果108

第三章 行为金融学与投资者行为111

一、理论要点113

1.投资者的性格分类与行为113

【1】投资者类型的心理学模型113

【2】投资者类型116

【3】基于性别和类型的投资者行为118

【4】资产配置过程121

2.羊群行为124

【1】羊群行为的概念和分类124

【2】羊群行为产生的原因126

3.其他的投资者行为133

【1】分散化不足133

【2】简单分散化134

【3】过度交易135

【4】卖出的决策：处置效应137

【5】买入的决策：注意力效应140

附录：投资者类型的诊断性测试141

二、案例分析145

1.经心理因素调整的个人资产配置：三个案例145

2.投资者的非理性预期：美国世界通信公司的破产149

3.“错误账户”下的贪婪：巴林银行的破产152

4.适应需求、引领潮流：耐克公司的辉煌155

【1】崛起：适应消费者需求，进行突破性创新156

【2】发展上升期：坚持创新，追求时尚年轻人的市场156

【3】黄金时代：创新与目标消费者求新求变的态度157

【4】运动行销，走入消费者心中158

【5】产品理念与精神内涵159

5.追求潮流的投资者：AAA公司的历史159

6.非理性繁荣的隐患：互联网股票泡沫161

第四章 行为公司金融165

一、理论要点167

1.投资决策与融资决策167

【1】两个主要的理论框架167

【2】投资决策168

【3】融资决策170

【4】其他决策：公司名称的更改172

2.股利政策173

【1】标准金融学中的股利政策173

【2】行为金融学对股利政策的解释174

【3】股利政策的决定因素177

3.兼并与收购178

【1】行为金融学对兼并与收购的解析178

【2】赢家诅咒181

【3】分散化与集中化182

【4】相关的实证研究182

二、案例分析184

1.资本预算中的偏差：都尼利公司184

2.过度乐观管理者的代价：米尔斯公司187

3.投资决策中的心理因素：英国石油公司189

4.非理性的收购计划：AT&T竞标NCR191

【1】收购计划的提出191

【2】收购的谈判192

【3】结局与反思193

5.管理层的自傲情绪：美国在线收购时代华纳194

6.董事会的心理决策：惠普公司和康柏电脑197

7.协同效应的巨大诱惑：英博啤酒收购AB公司200

【1】背景介绍200

【2】潜在的协同效应201

【3】收购的最终达成：收购与反收购的较量202

8.理性规避收购风险：拜耳医药与东盛科技的收购谈判204

【1】东盛科技204

【2】拜耳医药205

【3】采用“金手铐”规避收购风险206

9.收购溢价与赢家诅咒：招商银行收购永隆银行208

【1】永隆银行的诱惑208

【2】多家机构参与竞购209

【3】招商银行的胜出209

【4】对溢价收购的回应211

第五章 社会资本、信任与金融市场213

一、理论要点215

1.社会资本、信任与经济发展215

【1】社会资本、信任及其经济学诠释215

【2】社会资本、信任与经济增长216

【3】社会资本、信任与企业发展218

【4】社会资本、信任与国际贸易219

2.社会资本、信任与金融市场221

【1】社会资本、信任对金融市场的影响渠道221

【2】金融市场中的社会信任222

3.流言与金融市场225

【1】流言的基本特征225

【2】金融市场中的流言227

【3】对流言的实证研究228

二、案例分析230

1.失去诚信的代价：安达信的倒闭230

【1】公司的创立和辉煌：“诚信高于利润”230

【2】安达信丑闻232

【3】安然事件233

2.浑然一体的企业文化：富有心智的西南航空234

3.跨国公司的文化整合：英格索兰公司238

4.“我们的信条”：西安杨森的跨文化整合240

5.对金融监管的挑战：麦道夫的“庞氏骗局”242

6.卓越的企业文化管理：海尔集团245

【1】海尔的战略发展阶段245

【2】海尔的企业文化246

参考文献249