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第一部分 一般性问题3

第1章 保险公司风险管理概述3

1.1引言3

1.2进行风险管理的一般原因7

1.3保险行业的核心风险13

1.4保险业务的风险18

1.5保险公司的风险管理系统24

1.6需要加以改进的领域50

第2章 保险公司的价值组成及负债的现值56

2.1引言56

2.2风险与权益价值的组成要素56

2.3保险公司负债价值的估计60

第3章 保险公司的业绩考核系统66

3.1引言66

3.2增加公司价值68

3.3构建业绩考核系统71

3.4业绩归属78

3.5结论80

第4章 保险公司资产配置81

4.1引言81

4.2资产配置模型82

4.3例证88

4.4扩展例证90

4.5保单签发92

4.6小结93

第二部分 固定收益产品97

第5章 国债、政府机构债券、公司债券、中期票据、市政债券以及欧洲债券97

5.1引言97

5.2全球债券市场的分类98

5.3息票率：固定利率和浮动利率债券99

5.4美国国债105

5.5联邦机构证券109

5.6公司债券112

5.7中期票据120

5.8市政证券122

5.9欧洲债券127

第6章 抵押支持证券和资产支持证券129

6.1引言129

6.2抵押贷款129

6.3抵押转手证券135

6.4抵押担保证券149

6.5不动产抵押投资载体（REMIC）165

6.6剥离式抵押支持证券165

6.7非政府机构发行的抵押支持证券167

6.8资产支持证券173

第7章 利率衍生产品180

7.1引言180

7.2利率期货180

7.3利率期权188

7.4利率掉期199

7.5利率协议（利率上限和利率下限）204

第8章 信用衍生产品206

8.1引言206

8.2为什么信用风险非常重要207

8.3信用期权209

8.4信用远期216

8.5信用掉期218

8.6信用连结证券223

8.7信用衍生产品的风险225

8.8结论231

第9章 巨灾连结证券232

9.1引言232

9.2巨灾风险管理233

9.3资本市场的近来发展237

9.4巨灾连结证券的结构239

9.5巨灾连结证券的模拟建模241

9.6评级机构的考虑因素246

9.7相对价值248

9.8其他考虑因素253

9.9展望254

附录A飓风和地震描述254

附录B巨灾与百慕大市场256

附录C场内交易衍生产品合同257

第三部分 定价263

第10章 利率模型263

10.1引言263

10.2定价265

10.3模型分类法266

10.4经验和数理方面的考虑因素276

10.5结论284

第11章 利率模型的四个方面286

11.1引言286

11.2期限结构建模方法分类287

11.3使用各种建模方法的时机292

11.4使用具有风险中性利率模型特征的借款人行为模型293

第12章 路径依赖证券的定价：一些数字案例298

12.1引言298

12.2无套利定价300

12.3指数化摊销票据305

12.4定期调整的利率上限期权312

12.5结论319

第13章 利率衍生产品定价中遇到的问题320

13.1引言320

13.2利率衍生产品的定价步骤320

13.3对买入式欧洲零息国债期权的定价323

13.4对基于零息国债的回溯卖出式期权的定价330

13.5结论337

第14章 提高定价过程的速度338

14.1引言338

14.2蒙特卡罗方法339

14.3其他研究340

14.4结论345

第四部分 度量和控制利率风险349

第15章 固定收益风险349

15.1引言349

15.2定义风险350

15.3久期不是风险352

15.4风险的基本数学知识353

15.5使用历史数据计算的风险355

15.6结构性风险模型356

15.7固定收益因子358

15.8因子协方差359

15.9案例360

15.10风险模型的使用365

15.11结论367

附录：对风险的边际贡献367

第16章 期限结构因子模型369

16.1引言369

16.2因子模型的定义与历史背景370

16.3使用因子模型度量风险371

16.4因子模型的类型373

16.5期限结构因子模型的类型375

16.6套利模型378

16.7主成分模型382

16.8即期利率模型385

16.9函数模型387

16.10结论391

第17章 寿险公司的有效与无效久期指标393

17.1引言393

17.2度量久期的传统方法与现代方法394

17.3保险负债的久期396

17.4结论398

第18章 收益率曲线风险管理399

18.1引言399

18.2单因子收益率曲线模型400

18.3多因子收益率曲线模型417

第19章 以国债和衍生工具对冲公司证券437

19.1引言437

19.2对冲机制438

19.3选择对冲工具442

19.4对冲的应用446

19.5小结453

第20章 抵押支持证券的定价和投资组合风险管理455

20.1引言455

20.2定价方法456

20.3投资组合风险管理方法462

20.4投资组合风险管理的应用469

附录：投资组合随机规划的计算公式473

第21章 抵押转手证券的对冲476

21.1引言476

21.2抵押证券的风险477

21.3利率如何随时间变化480

21.4对冲方法482

21.5两个对冲案例483

21.6“有效”息票抵押证券485

21.7结论486

第22章 投资组合风险管理487

22.1引言487

22.2风险来源488

22.3风险敞口489

22.4在险价值492

22.5压力测试494

22.6结论496

第23章 度量与预测收益率的波动率497

23.1引言497

23.2根据历史数据计算标准差498

23.3建模并预测收益率的波动率505

23.4小结521

第五部分 股票投资组合管理525

第24章 投资管理：股票市场架构525

24.1引言525

24.2股票市场架构526

24.3传统型积极管理529

24.4被动式管理534

24.5工程型管理535

24.6满足客户需求537

24.7风险-回报的统一540

24.8终极目标544

第25章 投资分析：来自复杂股票市场的收益546

25.1引言546

25.2复杂市场VS．分割市场547

25.3一致性框架549

25.4对相关变量的分析551

25.5构建、交易并评估投资组合560

25.6从复杂性中获利561

第26章 衍生工具在股票投资组合管理中的应用563

26.1引言563

26.2线性支付：掉期564

26.3线性支付：期货568

26.4非线性支付：期权574

26.5衍生策略选择中的评估框架590

专业名称英汉对照600

译后记674