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第一篇 周期性公司估值理论分析3

第一章 周期性公司估值问题研究现状与述评3

第一节 关于周期性公司估值问题的国内外研究现状3

一、公司估值理论与途径3

二、周期性行业及公司界定4

三、周期性公司估值方法与途径5

四、宏观经济与周期性公司关联问题7

第二节 研究述评及结论10

一、关于周期性行业及公司界定标准的研究有待细化10

二、关于周期性公司估值研究的全面性、系统性有待强化10

三、收益途径在周期性公司估值中的应用研究有待优化11

四、宏观经济因素对周期性公司估值影响的定量研究有待深化11

第二章 周期性行业的范围界定与演进轨迹12

第一节 我国周期性行业的范围界定12

一、基于深证指数分类法的范围界定12

二、基于《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2011）的范围界定13

第二节 对我国周期性行业演进轨迹的实证分析15

一、周期性公司界定原则与样本选取16

二、周期性公司总体规模与占比地位17

三、周期性公司行业分布18

四、周期性行业并购态势22

五、实证分析结论24

第三章 周期性公司估值的关键参数及其影响26

第一节 周期性公司估值模型的关键参数26

一、未来自由现金流及其具体测算参数26

二、折现率及其具体测算参数27

第二节 参数选取影响周期性公司估值的实证分析29

一、样本公司估值模型中的参数选取与测算29

二、参数选取对样本公司估值结果的影响分析34

三、实证分析结论35

第二篇 周期性公司估值与收益途径应用39

第四章 周期性公司估值、折现率测算与资本资产定价模型39

第一节 Beta系数跨期时变与周期性公司估值39

一、Beta系数跨期时变对周期性公司估值的可能影响39

二、有关Beta系数跨期时变问题的文献回顾40

第二节 资本资产定价模型应用于周期性公司估值的实证分析42

一、理论分析与研究设计42

二、样本数据与描述性统计49

三、对Beta系数跨期时变特征的实证检验53

四、对周期性公司估值结果影响的实证模拟58

五、实证分析结论及建议60

第五章 周期性公司估值、折现率测算与套利定价模型62

第一节 套利定价模型的影响因素与适用性研究62

一、套利定价模型的影响因素62

二、套利定价模型的适用性63

第二节 套利定价模型应用于周期性公司估值的实证分析64

一、理论分析与研究设计64

二、关于套利定价模型应用效果的实证检验66

三、实证分析结论及建议70

第六章 周期性公司估值、收益额测算与退出倍数法72

第一节 退出倍数法的理论框架构建72

一、退出倍数法的应用背景73

二、退出倍数法的基本思路73

三、退出倍数法的模型推导74

四、退出倍数法的应用步骤75

五、退出倍数法的适用范围77

六、使用退出倍数法的注意事项77

第二节 退出倍数法应用于周期性公司估值的案例分析78

一、退出倍数法在周期性公司估值中的案例应用78

二、案例分析结论及建议83

第七章 周期性公司估值、收益额测算与情景分析法85

第一节 有关情景分析法及其应用于周期性公司估值的文献回顾85

一、情景分析法相关背景与研究现状85

二、情景分析法应用于周期性公司估值相关研究87

三、研究述评88

第二节 情景分析法在周期性公司估值中的应用步骤与模型选择88

一、情景分析法在周期性公司估值中的应用步骤89

二、情景分析法应用于周期性公司估值的模型构建与选择91

第三节 情景分析法在周期性公司估值中的应用难点与解决路径96

一、情景分析法在周期性公司估值中的应用难点96

二、情景分析法应用于周期性公司估值的未来情景构建97

三、情景分析法应用于周期性公司估值的情景概率确定99

第三篇 周期性公司估值与不确定性分析107

第八章 周期性公司估值与敏感性分析107

第一节 敏感性分析及其在公司估值中的应用现状107

一、敏感性分析的不同类型107

二、敏感性分析在公司估值中的应用现状108

第二节 不同敏感性分析应用于周期性公司估值的实证比较110

一、理论分析与研究设计110

二、单因素敏感性分析应用步骤与结果分析113

三、双因素敏感性分析应用步骤与结果分析114

四、多因素敏感性分析——正交分析法应用步骤与结果分析116

五、实证结果比较及结论119

第九章 周期性公司估值与蒙特卡罗模拟121

第一节 蒙特卡罗模拟在公司估值中的应用思路与步骤121

一、蒙特卡罗模拟应用于公司估值的基本思路121

二、蒙特卡罗模拟应用于公司估值的具体步骤122

第二节 蒙特卡罗模拟应用于周期性公司估值的案例分析123

一、蒙特卡罗模拟在周期性公司估值中的案例应用123

二、案例分析结论及建议132

第四篇 周期性公司估值研究展望135

第十章 周期性公司估值框架构建135

第一节 基于周期性公司估值框架构建的实证研究135

一、理论分析与研究设计135

二、宏观经济因素与周期性公司价值指标关联研究138

第二节 宏观经济因素考量视角下的周期性公司估值框架构建142

一、周期性公司收益途径估值框架142

二、周期性公司市场途径估值框架143

三、结论及展望145

第十一章 研究结论与展望146

第一节 主要研究结论146

一、关于周期性行业的范围界定与演进轨迹146

二、关于周期性公司估值的关键参数及其影响146

三、关于资本资产定价模型在周期性公司估值折现率测算中的应用147

四、关于套利定价模型在周期性公司估值折现率测算中的应用147

五、关于退出倍数法在周期性公司估值收益额测算中的应用148

六、关于情景分析法在周期性公司估值收益额测算中的应用148

七、关于敏感性分析在周期性公司估值中的应用149

八、关于蒙特卡罗模拟在周期性公司估值中的应用149

九、宏观经济因素考量视角下的周期性公司估值框架构建150

第二节 下一步研究展望150

一、进一步将宏观经济因素纳入周期性公司估值模型150

二、继续优化市场途径在周期性公司估值中的应用研究151

附录155

附录一 基于两种分类规则下的周期性行业范围界定155

一、基于深证指数分类法和CSMAR数据库行业指标155

二、基于国家标准〔2011〕157

附录二 非周期性行业Beta系数跨期时变特征及估值研究158

一、问题提出158

二、理论分析与研究设计159

三、样本数据与描述性统计162

四、实证结果及分析166

五、结论及比较175

参考文献177

后记187