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引言 市场法理论与相关性1

本书主旨2

内容导览3

市场法估值理论4

市场法的相关性4

市场法的实践意义5

合理市场数据在法庭上的必要性6

本书架构6

总结9

第一部分 市场乘数定义与市场法估值13

第一章 市场乘数定义与市场法估值13

普通股权益乘数与投资资本乘数16

计算权益乘数的市场价值20

常用的权益市场价值乘数21

投资资本市场价值（MVIC）乘数计算26

通常使用的MVIC乘数（MVIC Multiples）28

财务变量衡量的时期33

市场乘数与资本化率的联系34

总结34

第二章 可比上市公司法37

市场规模39

上市公司数据来源40

上市公司分析性数据44

可比上市公司基本程序44

溢价和折扣47

总结47

第三章 可比先例交易（并购公司）法49

交易结构的不同52

市场规模53

并购公司交易数据的可用性54

过去多长时间内的交易是相关的56

可比先例交易法（并购）基本程序56

溢价和折扣57

总结58

第四章 其他市场方法61

过往交易63

收购要约64

经验法则65

买卖协议67

总结67

第二部分 关于可比市场交易数据的搜集与分析71

第五章 关于上市公司市场交易数据的搜集71

EDGAR73

SEC报告公司的其他资料来源73

公开注册的有限合伙数据74

非报告公司资料来源75

总结76

第六章 关于先例交易（并购）市场数据的查找77

大型交易79

中型市场和小额交易84

规模很小的交易90

BIZCOMPS？数据库90

总结96

第七章 关于财务报表的调整97

为报表比较选定时期99

财务报表调整的目标101

对非经营性或溢余资产的调整101

非经常性项目103

对财务可比性方面的调整104

对“内部”异常现象的调整106

对中间实体和S类公司所得税的调整107

总结108

第八章 可比财务分析109

可比财务分析类型111

可比财务分析来源113

比率类型124

总结138

第三部分 编制市场估值表，得出估值结论143

第九章 编制有用的市场估值表143

市场乘数的两种分类145

市场估值表的例子146

总结154

第十章 对估值乘数进行挑选、加权、调整155

公司的规模和性质157

数据的可获得性158

市场估值乘数的分布158

集中趋势指标的调和平均数159

对观测到的市场估值乘数进行调整159

用数学加权的方法计算估值的示例160

总结161

第十一章 控制权溢价和少数权益折扣163

控制性所有权的特权166

控制权溢价和少数权益折扣的量化166

价值标准如何影响控制权溢价和或少数折扣169

某一范围内涉及的控制性权益和少数权益问题171

总结172

第十二章 市场流动性缺乏的折扣175

市场流动性缺乏的折扣定义177

市场流动性缺乏的折扣应用177

关于少数权益市场流动性缺乏折扣的市场证据178

监管和法庭受理的流动性不足的实证研究181

影响市场流动性缺乏折扣幅度的因素184

控制性权益流动性缺乏的折扣185

总结186

第四部分 市场法估值案例191

第十三章 小规模服务公司的估值案例：Wildcat Subs191

企业概况193

估值任务193

经济前景193

财务报表分析194

市场估值数据的鉴定与选择204

鉴别和选取估值乘数209

Wildcat Subs的估值215

复核估值结论218

对其他估值目的的增补218

第十四章 中等规模服务型公司的样本案例——软件开发219

估值任务221

经济前景223

Colossal软件公司的基本定位224

选取市场数据226

财务报表分析229

估值乘数的识别和应用242

Colossal软件公司的估值249

第五部分 应用市场法需考虑的重要方面255

第十五章 使市场法估值与收益法、资产基础法估值相一致255

我们正确地评估了资产吗257

符合价值类型要求的定义257

相对充足和可靠的数据257

检验错误258

检验假设258

估值乘数与折现或资本化率之间的关系258

当调和失败时该怎样做262

显性与隐性权重263

总结264

第十六章 与规模相关吗？来自经验数据的证明267

来自市场法数据的证明269

来自于收益法数据的证据272

总结276

第十七章 市场法应用中的普遍错误279

可比公司的选择不当281

平均（或中位数）乘数的不恰当使用282

未能考虑可比公司财务报表调整项283

未能进行实地考察和管理层访谈283

制作了不恰当或不被支持的财务报表调整284

应用估值乘数到不匹配的财务数据285

未能匹配的时间段285

依靠经验法则286

未能考虑现金的超额或不足287

未能调整交易条款和结构上的差异287

“资产加……”法则288

未能应用合适的折价和溢价289

总结289

第十八章 美国收购市场的惨淡业绩记录291

收购方倾向于多付292

买家为何多付：傲慢的影响294

青蛙亲吻公主296

总结296

第十九章 法庭中的市场法299

美国税务法庭301

离婚306

破产307

征用308

总结312

附录315

附录A 图书 论文 期刊317

附录B 数据来源330

附录C 国际企业估值词汇表353

附录D 流动性折价定量模型363