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第1篇 导论3

第1章 股份有限公司3

1.1企业的四类组织形式4

1.2公司的所有权与控制权8

1.3股票市场15

第2章 财务报表分析介绍22

2.1公司对财务信息的披露23

2.2资产负债表26

2.3利润表30

2.4现金流量表32

2.5其他财务报表信息35

2.6财务报表分析36

2.7财务呈报实务47

第3章 财务决策与一价定律59

3.1估值决策60

3.2利率与货币时间价值63

3.3现值与净现值决策法则66

3.4套利与一价定律69

3.5无套利与证券价格71

附录 风险的价格82

第2篇 时间、货币和利率93

第4章 货币时间价值93

4.1时间线94

4.2时间移动的三条规则95

4.3系列现金流的估值101

4.4计算净现值103

4.5永续年金与年金106

4.6运用年金电子数据表或计算器115

4.7非年度现金流117

4.8求解现金流118

4.9内含回报率120

附录 求解现金流的期数130

第5章 利率133

5.1利率报价和调整利率134

5.2应用：折现率与贷款138

5.3利率的决定因素139

5.4风险和税收147

5.5资本的机会成本150

附录 连续复利利率与现金流157

第6章 债券估值159

6.1债券的现金流、价格和收益率160

6.2债券价格的动态变化165

6.3收益曲线与债券套利170

6.4公司债券174

6.5主权债券178

附录 远期利率189

第3篇 项目和公司的估值195

第7章 投资决策法则195

7.1 NPV与独立项目196

7.2内含回报率法则199

7.3投资回收期法则204

7.4在备选项目间进行选择205

7.5资源约束条件下的项目选择210

附录 应用Excel的数据表功能计算和绘制NPV曲成图219

第8章 资本预算的基本原理221

8.1预测收益222

8.2确定自由现金流和NPV229

8.3从备选项目中选择233

8.4对自由现金流的进一步调整235

8.5项目分析239

附录MACRS折旧253

第9章 股票估值255

9.1股利折现模型256

9.2股利折现模型的应用260

9.3总支出和自由现金流估值模型266

9.4基于可比公司的估值271

9.5信息、竞争和股票价格277

第4篇 风险与回报293

第10章 资本市场与风险的定价293

10.1风险和回报：来自86年的投资者历史的洞见294

10.2风险和回报的常用计量指标297

10.3股票和债券的历史回报率300

10.4风险和回报率的历史权衡307

10.5共同风险与独立风险309

10.6股票投资组合的分散化312

10.7测量系统风险317

10.8贝塔和资本成本321

第11章 最优投资组合选择与资本资产定价模型330

11.1投资组合的期望回报率331

11.2有两只（种）股票的投资组合的波动率333

11.3大投资组合的波动率338

11.4风险与回报率：选择有效投资组合343

11.5无风险储蓄和借款351

11.6有效投资组合与必要回报率355

11.7资本资产定价模型358

11.8确定风险溢价360

附录 存款和借款利率不同时的CAPM374

第12章 估计资本成本377

12.1股权资本成本378

12.2市场组合379

12.3估计贝塔385

12.4债务资本成本389

12.5项目的资本成本391

12.6项目的风险特征和融资396

12.7关于运用CAPM的总结400

附录 预测贝塔时的实际考虑408

第13章 投资者行为与资本市场效率413

13.1竞争和资本市场414

13.2信息和理性预期416

13.3个人投资者的行为418

13.4系统性交易偏差421

13.5市场投资组合的有效性424

13.6基于投资风格的投资技术与市场效率争论431

13.7风险的多因素模型436

13.8实践中使用的资产定价方法441

附录 建立多因素模型448

第5篇 资本结构453

第14章 完美市场中的资本结构453

14.1股权融资与债务融资454

14.2 MM第一定理：杠杆、套利与公司价值457

14.3 MM第二定理：杠杆、风险和资本成本462

14.4资本结构谬论469

14.5 MM：超越定理之外473

第15章 债务和税收481

15.1利息费用的抵税482

15.2利息税盾的估值484

15.3资本重整以获取利息税盾489

15.4个人所得税492

15.5有税时的最优资本结构496

第16章 财务困境、管理者激励与信息511

16.1完美市场中的违约和破产512

16.2破产成本与财务困境515

16.3财务困境成本和公司价值520

16.4最优资本结构：权衡理论522

16.5对债权人的剥夺：杠杆的代理成本524

16.6对管理者的激励：杠杆的代理收益530

16.7代理成本和权衡理论535

16.8不对称信息与资本结构536

16.9资本结构：底线543

第17章 股利政策553

17.1向股东分派554

17.2支付股利和回购股票的比较557

17.3股利的纳税劣势563

17.4股利捕获与税收客户效应566

17.5支出还是保留现金570

17.6股利政策的信号传递575

17.7股票股利、股票分割与分拆579