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第一章 选择权的介绍1

壹、选择权的定义与种类2

一、选择权广义的定义2

二、衍生性金融商品3

三、选择权狭义的定义6

四、选择权的种类7

贰、选择权的报酬与损益8

一、买权的报酬8

二、买权的损益11

三、卖权的报酬17

四、卖权的损益19

参、权利金的实质价值与时间价值23

一、实质价值23

二、时间价值24

肆、利用选择权来避险25

一、使用买权来避险25

二、使用卖权来避险27

本章习题30

第二章 选择权市场机制33

壹、合约设计34

一、合约大小34

二、到期月份34

三、执行价格37

四、到期日39

贰、股利与股票分割40

一、CBOE股票选择权40

二、台湾股票选择权42

三、台湾指数选择权42

参、交易机制45

一、造市者体系45

二、专业自营商体系45

三、台湾期货交易所46

肆、结算所业务46

一、结算所功能46

二、选择权的执行47

三、限制47

伍、保证金48

一、CBOE股票选择权48

二、台湾股票选择权50

三、台湾指数选择权50

陆、税务处理54

一、买进买权54

二、卖出买权55

三、买进卖权56

四、卖出卖权57

本章习题58

第三章 选择权的权利金61

壹、影响股票选择权价格的因素62

一、当时标的股价62

二、履约价格62

三、存续期间63

四、标的股价波动65

五、利率67

六、存续期间内的现金股利折现值总和68

贰、选择权的价格上限——假设标的股票没有发放任何现金股利69

一、买权69

二、卖权69

参、选择权的价格下限——-假设标的股票没有发放任何现金股利70

一、欧式买权70

二、欧式卖权74

三、买权卖权平价理论78

四、美式买权79

五、美式卖权83

六、美式买权与卖权的价格关系87

肆、现金股利对选择权价格的影响90

一、对欧式选择权的影响90

二、对美式选择权的影响93

本章习题96

第四章 选择权的交易策略99

壹、避险部位100

一、卖出遮蔽买权100

二、反向遮蔽买权101

三、买进保护卖权102

四、反向保护卖权103

贰、价差部位103

一、垂直价差104

二、水平价差121

三、斜角价差125

参、结合部位129

一、鞍式部位129

二、勒式部位132

三、偏空鞍式部位136

四、偏多鞍式部位138

五、区间远期契约138

本章习题142

第五章 股价行为模式145

壹、随机过程简介146

一、随机过程的意义146

二、马可夫性质146

三、Martingale， Sub-martingale， and Super-martingale147

贰、常见的随机过程147

一、Wiener Process147

二、Generalized Wiener Process150

三、Ito Process152

四、几何布朗运动153

参、Ito’s Lemma155

肆、期末股价分配160

伍、附录163

本章习题165

第六章Black-Scholes模型167

壹、Black-Scholes模型的假设168

贰、Black-Scholes-Merton微分方程式171

参、Black-Scholes评价公式174

一、风险中立评价模式174

二、欧式买权价格公式177

三、欧式卖权价格公式181

肆、波动率的估计183

一、移动平均模型183

二、EWMA模型189

三、GARCH模型192

四、隐含波动率模型196

伍、认股权证198

一、认股权证的意义198

二、认股权证与股票选择权的差异199

三、稀释效果200

四、稀释效果的再检验202

本章习题205

第七章 数值方法209

壹、单期二项树模型210

一、实际数据的问题与解答210

二、二项树模型的推导213

三、风险中立评价模式219

贰、多期二项树模型221

一、两期欧式选择权221

二、两期美式选择权226

三、多期模型230

参、二项树上涨幅度与下跌幅度的决定231

肆、蒙地卡罗模拟236

伍、有限差分法239

一、隐性有限差分法240

二、显性有限差分法244

陆、其他衍生性金融商品的评价247

柒、附录251

一、隐性有限差分法程式设计参考252

二、显性有限差分法程式设计参考254

本章习题256

第八章 指数、外汇和期货选择权259

壹、指数选择权的性质260

一、欧式选择权260

二、美式选择权263

贰、指数选择权的二项树评价模式264

参、指数选择权的Black-Scholes-Merton微分方程式266

肆、指数选择权的投资组合保险268

伍、外汇选择权的性质272

陆、外汇选择权与远期外汇276

柒、期货选择权的设计278

一、期货买权279

二、期货卖权282

捌、期货选择权的性质283

一、二项树评价模式283

二、价格限制与Black-Scholes模型285

三、美式选择权的提早执行问题286

四、期权交易的好处287

玖、期货选择权与现货选择权的价格差异288

一、欧式选择权288

二、美式选择权290

拾、附录291

一、市价加权291

二、市值加权292

本章习题294

第九章Delta避险策略297

壹、Delta值的意义298

贰、Delta值的计算299

一、远期契约299

二、期货契约299

三、买权301

四、卖权303

参、Delta避险策略的运作306

肆、Delta避险策略的风险316

伍、合成选择权319

陆、附录324

本章习题328

第十章 选择权价格的敏感度分析329

壹、Gamma值330

贰、Theta值333

参、Gamma值与Theta值的关系336

肆、Vega值341

伍、Rho值343

本章习题349

第十一章 隐含波动率曲面351

壹、隐含波动率的估计问题352

贰、波动微笑曲线现象354

参、波动微笑曲线现象的原因356

肆、波动期限结构与波动曲面365

本章习题369

参考文献371

索引373