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第一章 我国IPO抑价与长期价格表现影响因素研究：发行制度改革前的证据1

1.1　IPO短期价格表现与长期弱市的解释4

1.1.1 国外研究回顾与理论解释4

1.1.2 国内研究概况12

1.2　我国新股长期表现的实证研究：发行制度改革前的证据14

1.2.1 样本选取及变量说明14

1.2.2 实证研究19

1.2.3 小结25

1.3　影响新股长期表现的因素分析25

1.3.1 横截面时间序列分析25

1.3.2 多变量回归分析38

1.3.3 小结41

1.4　IPO定价与影响因素的启示41

1.4.1 实证结论的综合分析41

1.4.2 对于我国新股市场效率研究的意义43

第二章 新股不同发行方式下IPO抑价和长期弱势的理论与实证研究45

2.1　IPO发行方式及对价格行为的影响46

2.1.1　世界主要IPO发行方式46

2.1.2　我国首次公开股票发行方式的演变52

2.1.3　新股询价制的特点56

2.1.4　新股发行制度与价格行为59

2.2　IPO发行方式变迁下新股长短期表现的实证研究69

2.2.1 研究设计69

2.2.2　实证研究73

2.2.3 小结81

2.3　各种发行方式下新股长短期表现的回归分析82

2.3.1 各种发行方式下新股首日超额收益率的回归分析82

2.3.2　各种发行方式下新股长期收益率的回归分析84

2.4　实证结果分析与发行制度改革的目标86

2.4.1 实证结果分析86

2.4.2　发行制度改革的目标88

第三章 承销商声誉对IPO抑价和长期弱势影响研究92

3.1 承销商声誉与IPO价格行为93

3.2　IPO抑价和长期弱势文献中的承销商因素95

3.2.1 IPO抑价和长期弱势中的承销商因素95

3.2.2 承销商声誉与IPO价格行为的文献102

3.2.3 我国新股发行的制度变迁及承销商的作用106

3.3　承销商声誉的衡量111

3.3.1 国外承销商声誉的衡量方法111

3.3.2 国内承销商声誉的衡量方法114

3.3.3　承销商声誉衡量方法的选择117

3.4　承销商声誉与IPO抑价的实证分析120

3.4.1 承销商声誉与IPO抑价现象的检验120

3.4.2 我国承销商声誉与IPO抑价的回归分析127

3.5　承销商声誉与长期弱势的实证分析131

3.5.1 承销商声誉与长期弱势现象的检验131

3.5.2 我国承销商声誉与IPO长期弱势的回归分析135

3.5.3 承销商声誉与发行制度改革137

第四章　新股发行制度对承销商托市的影响研究140

4.1　发行制度与承销商托市141

4.1.1 发行制度与承销商托市的关系142

4.1.2　承销商托市的概念及理论解释145

4.1.3　研究的创新点与研究方法147

4.2　承销商托市理论与近期研究进展148

4.2.1 新股发行抑价与托市关系综述148

4.2.2　承销商托市动机与声誉理论150

4.2.3 承销商托市行为的测量与界定152

4.3　新股发行制度下我国券商托市行为比较156

4.3.1 股票发行制度对券商托市行为影响研究156

4.3.2 实证研究及结果159

4.4　我国券商托市声誉动机的实证分析168

4.4.1 新股发行制度与承销商声誉理论168

4.4.2 实证研究及结果170

4.5　发行制度对承销商托市行为的影响175

4.5.1 实证结论说明175

4.5.2　相关讨论178

第五章　IPO定价的博弈方法与议价模型研究183

5.1　新股发行中的博弈184

5.2　新股发行中的博弈关系分析186

5.2.1 IPO发行中承销商与投资者博弈模型186

5.2.2　新股发行中政府与中介机构的博弈模型188

5.2.3 新股发行中政府和投资者之间的博弈模型192

5.2.4　我国新股发行中的博弈均衡与得益分析194

5.3　合作博弈的IPO议价模型197

5.3.1 模型说明198

5.3.2　模型的构建199

5.3.3　模型的证明210

5.3.4　合作博弈IPO议价模型的结论分析214

5.4　IPO定价的博弈策略选择216

第六章　股权分置改革与IPO效率研究220

6.1　IPO的效率问题221

6.1.1 IPO效率的界定221

6.1.2　本章对IPO效率问题的研究创新223

6.2　IPO效率理论与前期研究回顾224

6.2.1 国外效率理论与前期研究224

6.2.2 国内效率问题前期研究231

6.2.3 国内外效率研究的侧重点比较235

6.3　股权分置改革对IPO配置效率的影响研究235

6.3.1 我国股权分置现象的历史缘由235

6.3.2　股权分置下IPO效率缺失的理论分析239

6.3.3 股权分置改革与IPO配置效率的实证检验243

6.3.4 股权分置改革前后IPO配置效率的实证结果分析253

6.4　IPO效率改进的政策建议255

第七章　IPO浪潮现象与IPO定价研究258

7.1　IPO浪潮与新股定价的理论与研究成果259

7.1.1 IPO定价的研究成果回顾262

7.1.2　IPO浪潮的研究成果266

7.1.3 对IPO定价理论的传统解释及质疑270

7.2　IPO浪潮中的新股定价模型274

7.2.1 前提假设274

7.2.2　模型结果276

7.2.3　模型证明及解释280

7.3　投资者情绪与投资行为的实证检验：模型验证286

7.3.1　研究设计286

7.3.2 实证研究结果289

7.4　IPO浪潮与发行制度改革293

7.4.1 结论和启示293

7.4.2　对新股发行制度的思考294

第八章　我国A股市场IPO浪潮现象存在性的实证研究298

8.1 IPO浪潮现象存在性的研究背景和理论解释299

8.1.1 研究背景与方法299

8.1.2　IPO浪潮现象文献综述：存在性检验与理论解释302

8.2　我国A股市场IPO浪潮现象的实证检验306

8.2.1　研究设计306

8.2.2　IPO浪潮的基本统计特征309

8.2.3　模型选择与模型检验314

8.3　我国IPO浪潮现象存在的原因与影响探讨325

8.3.1 实证研究结果及模型评价325

8.3.2 我国A股市场IPO浪潮现象原因分析326

8.3.3 对于完善我国发行市场的探讨330

第九章　IPO市场时机选择与资本结构关系研究334

9.1　IPO市场时机选择理论335

9.1.1 早期的IPO市场时机选择理论335

9.1.2　IPO市场时机选择理论的发展335

9.2　IPO市场时机选择与资本结构关系研究336

9.2.1 IPO市场时机选择与资本结构关系的国外研究336

9.2.2 IPO市场时机选择与资本结构关系的国内研究339

9.3 IPO市场时机选择与资本结构关系的实证检验343

9.3.1 研究设计343

9.3.2 基于Baker和Wurgler市场时机选择模型的实证研究349

9.3.3 基于Alti市场时机选择模型的实证研究372

9.4　研究结果395

第十章　市场时机选择与IPO浪潮现象396

10.1 市场时机选择与IPO浪潮研究背景与理论解释397

10.1.1 国外关于IPO数量波动研究的理论综述399

10.1.2 国内的研究现状404

10.1.3　本章的研究意义、方法和创新之处406

10.2　公司最优上市时机选择模型407

10.2.1　模型简介407

10.2.2　模型基本假设408

10.2.3 构造模型中的市场条件变量409

10.2.4　IPO最优时机412

10.2.5 公司何时上市414

10.3　基于上海证券市场数据的实证研究418

10.3.1 研究所涉及的变量介绍419

10.3.2 对IPO浪潮现象和市场变量相关性的研究422

10.3.3 对IPO数量和市场变量相关性的研究436

10.4　结论440

10.4.1　研究结论440

10.4.2 局限和不足444

10.4.3 后续讨论444

参考文献446

后记465