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第1章 资本市场效率研究导论1

1.1资本与资本市场2

1.1.1资本2

1.1.2资本市场10

1.2效率、资本效率与资本市场效率14

1.2.1效率14

1.2.2资本效率16

1.2.3资本市场效率19

1.3论文的框架与结构22

第2章 资本市场效率研究的理论基础26

2.1资源配置的帕累托有效性27

2.2.1预期与理性预期：概念与形式30

2.2理性预期与股票定价模型30

2.2.2理性预期股票定价模型36

2.3充分信息与信息不对称39

第3章 资本市场有效性假说46

3.1资本市场有效性假说的基本理论47

3.1.1理论渊源47

3.1.2外部有效与内部有效49

3.1.3三类有效市场51

3.2对资本市场有效性假说的进一步阐释53

3.3有效资本市场实证检验的方法与模型59

3.3.1弱型有效市场检验60

3.3.2半强型有效市场检验68

3.3.3强型有效市场检验73

3.4有效市场假说面临的困难和挑战74

3.4.1时间效应76

3.4.2因子效应78

3.4.3超常易变性80

3.5投机行为与股市泡沫81

3.5.1投机行为模式综述82

3.5.2股市泡沫的含义及简便计量87

3.5.3股市泡沫与黑子动态自回归检验90

第4章 企业资源配置效率测度的理论与方法93

4.1生产函数与前沿生产函数94

4.1.1生产函数94

4.1.2前沿生产函数96

4.2前沿生产函数测度生产效率的非参数方法98

4.2.1前沿生产函数测度生产效率方法概述98

4.2.2非参数前沿生产函数方法的基本模型100

4.3投入效率测度与分解的非参数模型103

4.3.1规模收益不变且要素可自由处置下模型104

4.3.2规模收益非增且要素可自由处置下模型105

4.3.3规模收益可变且要素可自由处置下模型106

4.3.4规模收益可变且要素可弱处置下模型107

4.3.5进一步的分析108

4.4产出效率测度与分解的非参数模型110

4.4.1规模收益不变且产出可自由处置下模型111

4.4.2规模收益非增且产出可自由处置下模型112

4.4.3规模收益可变且产出可自由处置下模型112

4.4.4规模收益可变且产出可弱处置下模型113

4.4.5进一步的分析115

第5章 中国股票市场的有效性检验118

5.1中国股票市场的发展与现状119

5.2对中国股票市场有效性的已有检验综述125

5.2.1中国股市的有效性126

5.2.2中国股市的”异象”130

5.3对中国股票市场有效性检验132

5.3.1中国股票市场价格走势的一般描述132

5.3.2中国股市有效性检验的模型设定134

5.3.3上海股市有效性检验136

5.3.4深圳股市有效性检验138

第6章 中国上市公司资源配置相对效率实证分析141

6.1上市公司概况综述142

6.1.1上市公司的数量增长142

6.1.2上市公司结构变动144

6.1.3上市公司的财务状况147

6.2.1概述150

6.2家电行业上市公司资源配置效率测度150

6.2.2家电行业上市公司投入效率测度152

6.2.3家电行业上市公司产出效率测度158

6.3冶金行业上市公司资源配置效率测度161

6.3.1概述161

6.3.2冶金行业上市公司投入效率测度163

6.3.3金行业上市公司产出效率测度169

第7章 中国股票市场低效率的症结与治理173

7.1中国股票市场低效率的诊断之一：市场构造缺陷174

7.1.1市场功能定位偏颇174

7.1.2股票发行制度不合理176

7.1.3市场结构严重分割180

7.2.1信息披露问题多多187

7.2中国股票市场低效率的诊断之二：市场运行缺陷187

7.2.2市场监管脆弱乏力190

7.2.3政府政策频频干预192

7.2.3机构投资者不规范193

7.2.4中介机构立场不公198

7.2.5退市机制很不完善201

7.2.6法律法规尚不健全206

7.3中国股票市场低效率的诊断之三：上市公司缺陷208

7.4提高中国股票市场效率的对策选择220

第8章 资本市场与货币政策的互动关系229

8.1资本市场与货币政策互动关系的理论分析230

8.1.1货币供应量与股价波动230

8.1.2股市传导货币政策的机制和渠道233

8.2.1国际经验239

8.2资本市场发展对货币政策影响的进一步分析239

8.2.2中国的情形241

8.3资本市场影响货币政策传导的基本途径250

8.4中国股市与货币政策互动关系的实证检验253

8.4.1利率变化与股票价格254

8.4.2货币供应量与股市价格256

8.4.3股价变动与投资和消费的关系258

8.5结论与政策建议259

第9章 国际资本市场有效性的实证检验264

9.11920年代12国证券市场的有效性检验265

9.2美国证券市场的有效性检验270

9.3英国证券市场的有效性检验282

主要参考文献293

后记303