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0 导论1

0.1 关于选题：从股市大交锋说起1

0.2 概念界定：效率的含义2

0.3 理论依托和研究方法4

0.4 研究思路与结构安排5

1 中国经济改革研究的综述与思考8

1.1 中国经济改革的原因和过程8

1.2 中国经济改革的绩效12

1.3 中国经济改革之谜14

1.4 中国经济的前途17

小结19

参考文献20

2 中国股市变迁三阶段论24

2.1 自发、默示和试点阶段：1980年到1990年24

2.1.1 一级市场的萌芽24

2.1.2 二级市场的萌芽28

2.2 正式被承认、发展并全国化：1990年12月到1995年32

2.2.1 政府推动的发展32

2.2.2 一级市场的发展35

2.2.3 二级市场的发展37

2.2.4 股市利益结构的变化40

2.3 地位提升、成为延续经济改革的主战场：1996年至今42

2.3.1 政府举措43

2.3.2 一级市场的市场化54

2.3.3 二级市场大交锋59

2.3.4 规范化进程63

2.4 中国股市展望68

小结70

参考文献71

3 中国股市效率的经验评价73

3.1 中国股市的制度建设状况73

3.2 中国股市的经济贡献率81

3.3 中国股市的运作效率86

3.4 中国股市的定价效率96

小结102

参考文献103

附录1 中国股市制度建设与发展概况105

附录2 中国股市大盘及个股异常波动情况111

4 效率市场假说：多角度的回顾116

4.1 有关效率市场假说的经济学解释117

4.1.1 预期悖论117

4.1.2 Grossman-Stiglitz悖论118

4.1.3 理性悖论119

4.2 有关效率市场假说的金融学解释121

4.2.1 SDF模型121

4.2.2 在SDF框架下的EMH123

4.3 有关效率市场假说的金融工程学解释125

4.3.1 鞅和定价求值125

4.3.2 “停止”鞅和无套利126

4.4 有关效率市场假说的金融时间序列学解释128

4.4.1 从金融时间序列角度看效率市场假说128

4.4.2 鞅、随机漫步和白噪声130

小结133

参考文献134

5 中国股市弱式有效吗？137

5.1 有效市场假说的检验137

5.1.1 弱式检验137

5.1.2 中强式检验138

5.1.3 强式有效检验139

5.2 中国股市有效研究综述139

5.2.1 弱式有效研究综述140

5.2.2 半强式有效性的实证分析143

5.2.3 强式有效性的实证分析144

5.3 对中国股市弱式有效的重新检验145

5.4 进一步研究的方向148

小结150

参考文献151

附录 中国股市弱式有效实证检验数据154

6.1.1 股市暴跌159

6 国有股悖论：市场无效的一个案例159

6.1 暴跌／危机：一个选择性回顾159

6.1.2 货币危机162

6.1.3 金融危机163

6.2 国有股悖论：理性恐慌、多重均衡与市场效率167

6.2.1 国有股悖论简介167

6.2.2 制度背景168

6.2.3 理性恐慌假设：倒S形需求曲线171

6.2.4 政府干预和市场无效174

小结176

参考文献177

7.1 技术分析流派：预测模式180

7 非标准理论与中国股市有效性180

7.1.1 利用滞后收益和其他方法进行预测181

7.1.2 利用价量指标进行预测183

7.1.3 技术分析的再思考187

7.2 基本分析流派：立足于混沌（分形）等非线性特征的新范式189

7.3 价格机制流派：噪声交易理论和微观市场结构理论196

7.4 心理分析流派：行为金融学202

小结209

参考文献210

8 结论214